鄂州管道保温施工队 中泰证券：从算力通胀到股权财政 下半年财富干线怎么演绎？

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　　敷陈节录

　　预测26年下半年，7月商场的要道变量为遑急ipo周期，遑急ipo周期前，商场或波动轰动蓄势，之后则将带动科技/商场冲；私募、量化等金融监管的强化或是8月商场的潜在风险；9月底中好意思元会晤前或将带来全年风险偏好的潮；四季度的中枢变量是战略预期，温雅下半年投资增速是否同比转正带来的机会。

　　行情特征是科技扩散而非作风切换：刻下，科技里面鄂州管道保温施工队 ，国产存储、算力、半体诞生短期或强于国外算力；国外算力虽有AI监管和ARR拐点担忧，但年中监管趋严环境下的中报事迹较，可接续捏有。科技外，温雅有、电力诞生新能源、改造药，以及遑急IPO前后券商、工程机械等波段机会。

　　尽管好意思伊公约兑现，但海峡仍将由伊朗界限，油价及商品不会干涉熊市周期；好意思联储主席迭后，下半年不会干涉加息周期，可温雅黄金有，好意思伊走动凸东体制“韧”和战略信心。故总量战略仍以定力为主。

　　“大国竞争+AI对劳能源取代”下中产阔绰通缩，设备保温施工而算力链通胀是始终趋势：算力本钱开支的先方向是资金开头，而资金开头的先方向则是大模子企业ARR， 背后则是模子能进步和诓骗场景的渗入（年内办公需求，中期军事需求）。

　　“出口链中安全”细分：1）能源安全（风电、光伏、储能、核电诞生、电力诞生）；2）农业：油价传+政局会议+下半年厄尔尼诺；3）各人武备膨胀+中东管谈重建鄂州管道保温施工队 。

　　风险领导：（1）受阔绰乏力、投资松开、外贸承压等影响，国内经济增长或不足预期；（2）预期风险未开释，“底线念念维”下稳增长战略不足预期；（3）外围扰动预期变化，致出口承压；（4）数据统计流毒；（5）历史规则失；（6）商量敷陈中使用的公开贵府可能存在信息滞后或新不足时的风险。

　　风险领导：各人流动预期收紧，商场博弈的复杂预期，战略变化的节拍复杂预期等。

　　敷陈正文

　　风险领导：

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