忻州管道保温 财报不雅察室丨味食物上市亏，扭亏需超越关店、转型等多重难关

关于味食物而言，2025年疑是其登陆A股后艰难的年。2025年年度报晓谕忻州管道保温，味食物全年竣事贸易收入54.67亿元，同比下落12.62；净利润为-1.91亿元，降幅达184.11。上市以来的度亏蚀破了市集对其“卤味哥”滤镜。

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从年赚近十亿到净亏近两亿，事迹跳水背后，是味食物多厚利空的鸠合爆发——过往年报被指虚增营收、股票被实行ST警示、次补税3亿元、中枢鲜货收入束缚下落、两年关店近6000……濒临内忧外祸，味食物出多场景店型试图转型“卤味 +”自救，但2026年季度事迹仍鄙人滑。想要重回增长轨谈，味食物仍需超越重重难关。

卤味还在赚，事迹为啥亏了？

从过旧年的财务数据来看，味食物的亏蚀来得略突兀。2025年前三季度，公司尚保管盈利，累计竣事净利润2.8亿元。联系词加上四季度后，不仅口吞并了前三季度的沿途利润，还将全年龄迹拖入亏蚀渊。

要害时弊大概并非主业失利。旧年，味食物的卤味主业仍然是赢利的——2025年公司扣非净利润为7544.47万元，虽较上年同期的2.03亿元大幅下滑62.82，但仍在盈利状况。确切牵累味食物的是其非平淡损益。

年报示，2025年，味食物非平淡损益为-2.66亿元，其中贸易外开销达3.24亿元，这项中枢开销恰是补缴税款及滞纳金，金额近2.97亿元。此前，味食物在4月3日公告称，经自查需补缴税款及滞纳金共计3.42亿元，这部分开销将计入2025年及2026年当期损益。有业内东谈主士指出，3亿元天价补税单并非造谣而来，或波及味食物前期其他财务违法事项。

2025年9月，证监会湖南监管局下发的《行政处罚预先文告书》指出，2017年至2021年技能，味食物未阐述加盟门店装肆业务收入，致年度论述少计贸易收入，占对应年度公开线路贸易收入的比例折柳为5.48、3.79、2.20、2.39、1.64。公司2017年至2021年各年年度论述未确实线路贸易收入。因上述当作违犯证券法，湖南证监局对味食物责令改正，赐与申饬，并处以400万元罚金；对时任公司董事长兼总司理戴文军赐与申饬，并处以200万元罚金；对时任公司财务总监彭才刚赐与申饬，并处以150万元罚金；对时任公司董事会布告彭坚决赐与申饬，并处以100万元罚金。

值得注成见是，味食物于2017年3月上市，上述行恶当作也意味着公司自上市年起，年报数据就不真实。按照湖南证监局本次查明比例野心，味食物上述5年间未阐述的加盟门店装肆业务收入折柳约为2.11亿元、1.66亿元、1.14亿元、1.26亿元、1.07亿元，共计少计贸易收入约7.24亿元。

此事发生后，因味食物年度论述财务运筹帷幄存在记录忻州管道保温，味食物股票自9月23日起被实行其他风险警示，股票简称由“味食物”变为“ST味”。

此外，握续失的投资业务也让味食物离盈利加远方。2022年至2024年，味食物曾屡次通过旗下本钱平台押注卤成品、调味品、轻餐饮等域，试图造卤味除外的新增长弧线，投资包括但不限于全球耳闻目染的廖记棒棒鸡、和府捞面、蛙来哒、幸福西饼、书亦仙草等，但汇报不仅未达到预期反而运动三年录得亿元投资亏蚀。2025年，投资板块仍在拖后腿，年报示，受被投企业利润波动影响，2025年味食物投资收益为-4990.88万元。

主业也告急，两年关店近6000

比起具有“不测”的非平淡损益而言，值得蔼然的是味食物的立身之本——卤味主业。天然还在赢利，但已不见增长。

2025年，味食物卤成品竣事销售收入为44.90亿元，同比下滑14.04。其中鲜货类家具，亦然占主贸易务比重七成以上的中枢业务，竣事收入40.73亿元，同比下落16.18，设备保温施工降幅于举座营收降幅。

有接近味食物的行业东谈主士指出，匡助味食物走向“卤味哥”的是其鲜货现卤业务和加盟网罗的赶紧蔓延，而2025年失速的，赶巧亦然这部分。

据三平台窄门餐眼统计，2024年味食物新开866门店，关闭2980，年末存量约12887；2025年新开645，关闭2908，年末存量约10624。短短两年间，累计关闭门店近6000，平均每天有约8门店关停。而今门店数目仅为2023年末约15950门店数目的三分之二。

味食物在2024年年报和2025年年报中，均未线路期末门店的具体数目，这变化也被外界解读为门店拓展遇天花板、限制消弱已成定局。年报数据也印证了这点，2025年，其加盟商照看的收入为5695万元，较2023年的8305万元缩水三成。

立异店型能否匡助味新生？

交出上市九年亏的味食物，并莫得坐等伤口合，而是从大步蔓延转为向内求，2025年大幅减少告白宣传费开销，销售用度同比下落18.06至5.46亿元。与此同期，研发用度同比微增2.96，照看用度同比增长9.71。

另面，2025年下半年启动，味食物部分在中山、天津、长沙等地的门店除了鸭货，还启动卤牛肉、串串、窑鸡、麻辣烫等家具，并在里面将此类门店称为“涅槃店”。同期，为破“场景单、时段受限”的窘境，味食物自旧年年末出味PLUS、味鲜卤、味煲煲三大立异店型，野心以“卤味+”策略构建全场景耗尽矩阵。

公开良友示，味PLUS聚焦年青群体轻正餐需求，在经典卤味基础上增设卤肉饭、创意炸卤、微醺饮品等家具，贸易时刻蔓延至23点，造“夜宵酬酢场”。味鲜卤定位为社区便利店，接收市化布局搭配近百款标品，主“崭新现卤、即买即走”，适配庭日常采购、救急用餐等频需求。味煲煲则切入白午餐市集，布局写字楼集群，出26.9元起的单东谈主热煲，单店日贸易额打破万元。三种店型协同发力，不仅蔓延了耗尽时段，让卤味从“解馋小食”升为秘密全场景的“糊口措置案”。

家具上，2025年11月，味上线“热卤杯”套餐，将卤味与主食包成套廉价正餐。2026年，又在宇宙界限上线猪牛家具卤味拼盘，主大除夜饭、庭聚餐等场景，试图酿成“日常热卤煲+节日卤味拼盘”的互补型正餐家具矩阵，以减少对中枢禽类成品的依赖。

2026年4月，味食物还宣布与好意思味可乐达成计谋和解，双将围绕讨论营销、渠谈协同、数据分享等向张开度和解，进“卤味+饮品”场景会通。

尽管尝试了多重转型依次，摆在味食物眼前的挑战仍然雄壮。2026年季报示，味食物竣事营收12.65亿元，同比下滑15.71；竣事净利润7135.65万元，同比减少40.53。本钱市集上，这还是的“卤味哥”市值已从2021年峰时间的逾635亿元，缩水至当今的不及80亿元，跌幅接近90。怎样从不对规的操作中走出来、怎样重塑加盟和本钱市集的信心、如安在卤味市集存量竞争中找回增长，关于味食物而言，切还有待答复。

新京报记者 想炀

剪辑 唐峥

校对 杨利

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