武威储罐保温施工 华创证券：守护固生堂(02273)“强”评 看法价41.5港元

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，连合固生堂(02273)2025年报和新计算情况，给以公司2026-2028年的归母净利润展望别离为4.25、5.13和5.93亿元武威储罐保温施工，同比加多20.6、20.7和15.6。面前股价对应2026-2028年PE别离为13、11和9倍。参考医疗处事可比公司，给以公司2026年20倍看法PE，对应看法股价41.5港元。守护“强”评。

华创证券主要不雅点如下：

事件

公司发布2025年全年级迹。2025年完毕商业收入32.49亿元（+7.5）武威储罐保温施工，毛利10.12亿元（+11.3），经调遣净利润4.03亿元（+0.55）。

毛利率稳步化，计算利润增长强盛

2025年公司完毕毛利10.12亿元，毛利率由2024年的30.1栽培至31.2，主要收货于医疗健康惩处案业务的规模应。税息折旧及摊销前盈利达6.22亿元，同比增速22.7著于收入增速，示出公司在扩展经由中计算率抓续。

线下集聚扩展与并购整合抓续进武威储罐保温施工

2025年，医疗健康惩处案业务收入32.20亿元，占比过99。2025年，公司不息实验“并购+新设”政策，全年完成12项政策收购，新增3自建医疗机构，线下医疗机构总和增至101，相沿了公司在中医医疗处事市集的份额栽培，铁皮保温施工有连结了线上平台转动的恒久患者需求。

数字化插足强化运营体系，AI赋能科设立

公司抓续完善ERP、CRM及HIS系统，栽培跨区域管制率。2025年，公司出13个隐蔽8大中枢中医科的“国医AI分身”，通过AI工夫补助临床有筹议，缓解名老中医资源瓶颈，促进步调化和洽旅途的落地。25年线上医疗健康平台收入2.66亿元，线上线下协同逾越镌汰了举座获客本钱。

外洋市集布局初，院内制剂完毕步调输出

2025年公司在新加坡完成对大中堂及RENHETCM等机构的收购，新加坡市集收入1,031万元。要津冲破在于3款院内制剂获取新加坡HSA批准上市，象征着公司业务花式从单纯的处事扩展延长至居品的化输出。此外，通过布局轻诊所及院内制剂中心，构建了多档次的中医处事场景。

风险指示:自建或并购新店施展不足预期；中枢资泉源失等。

【责声明】本文仅代表作家本东说念主不雅点，与和关。和站对文中叙述、不雅点判断保抓中立，分歧所包含本色的准确、可靠或完好提供任何昭示或示意的保证。请读者仅作参考，并请自行承担一齐拖累。邮箱：

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。