SK海力士这份季报出来后随州管道保温厂家，商场先盯住了预期差。公司季度贸易利润报 37.6 万亿韩元，与 LSEG 约 37.9 万亿韩元的频预期苟简卓著。

财报发布后，股价盘中涨幅度3，略强于同时上升 2.3 的 KOSPI。财报前，SK海力士年内股价已累计上升近 90。价钱先走了大段，财报日的焦点当然落到背面几个季度。

报表自身简直莫得差错

季度收入 52.5763 万亿韩元，贸易利润 37.6103 万亿韩元，净利润 40.3459 万亿韩元，贸易利润率 72。

收入次单季站上 50 万亿韩元，贸易利润和利润率齐创了新，并且这发生在正本偏淡的季度。公司把原因归结为 AI 基础顺次插足扩大，带动了 HBM、容量做事器 DRAM 模组和 eSSD 的销售增长。

邮箱：215114768@qq.com利润的长法：新增收入九成千里底

有重量的是利润的增长式。

按公司泄露数字，季度收入较上季加多约 19.75 万亿韩元，贸易利润加多约 18.44 万亿韩元——新增收入里，接近九成胜仗千里到了新增贸易利润里。

对重金钱的存储公司来说随州管道保温厂家，这种利润弹还是很稀有。利润率从上季的 58 抬到 72，端居品占比、价钱环境和供给位置起发力，报表上的敏感感就此现。

不啻是"HBM 景气"

科罚层此次给出的口径，比单纯的"HBM 景气"宽得多。

公司在公告里把需求逻辑从磨砺延迟到通常的及时理，并明确提到内存需求基础正在膨大到 DRAM 和 NAND 两头。后续居品节拍也排得很满，LPDDR6、192GB SOCAMM2、321 层 QLC 和 eSSD 齐被放到了台前。

SK海力士拿到的，还是不是条单的 HBM 利润弧线，而是整段 AI 存储链条上的盈利。

预期"永不得志"，门槛被抬得太

预期之是以仍然"永不得志"，并不是财报那儿弱了，铁皮保温而是门槛还是被抬得太。

37.6 万亿韩元的贸易利润填塞强，却莫得把还是很的商场预期再往上开个新台阶。净利润 40.3 万亿韩元于贸易利润，也提醒东说念主们这季底线利润里还有贪图外情势的增厚。真的能代表当季贪图强度的，照旧贸易利润和 72 的贸易利润率。

捏续：利润开动流向建造与产能

真的决定后续股价空间的，是捏续。

SK海力士已明确暗意，2026 年投资限制将明于 2025 年的 30.2 万亿韩元，投向 M15X、龙仁园区基础顺次和 EUV 建造。公司季度末现款及现款等价物升至 54.3 万亿韩元，有息欠债降至 19.3 万亿韩元，转成 35 万亿韩元净现款。

此外，SK海力士正进约 19 万亿韩元的封装工场投资，并将在 2027 年前向 ASML 采购约 11.95 万亿韩元 的 EUV 建造。利润还是开动从利润表流向建造、封装和产能。

利润能拉多长？

价钱端的节拍，相通会决定这轮利润能延续多久。

TrendForce 数据示，季度部分 DRAM 合约价环比上升近 83，部分 NAND 居品上升约 160。也有分析师瞻望，二季度之后加价斜率会放缓，但供给偏紧会捏续到新产能真的落地之后。

背面几季值得盯的，是利润率在位停留多久，以及做事器 DRAM 和 eSSD 能否把 AI 需求赓续接住。

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