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　　著述起原：华尔街见闻大连储罐保温厂家

　　任期将尽，鲍威尔留住份功过交汇的历史账单：他嘱托特朗普的政施压，守住好意思联储立；主“软着陆”古迹，任内月均休闲率4.6低于历任前辈；却也因误判通胀“暂时”，变成四十年严峻的物价危急。八年横跨疫情、通胀与政风暴，他用句话为我方作注：“我有过缺憾，但并未几。”

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　　“I won‘t see you next time”任期将尽，鲍威尔时期投入倒计时。

　　2026年4月29日，好意思联储例行新闻发布会的末尾，主席杰罗姆·鲍威尔走下讲台前，向在场记者说出了这句看似浮光掠影、实则意味长的话——“相等感谢大，下次不邂逅。”随后，他离开讲台，走出会场，终端了我方看成好意思联储主席的后场新闻发布会。

　　2026年5月15日，鲍威尔的主席任期将正经画上句点。这天，他的继任者、特朗普提名的凯文·沃什瞻望将通过计议院银行委员会阐明投票，接掌这宇宙具权势的货币计谋职位。

　　八年，两届任期，横跨两任总统、场百年遇的宇宙大疫情、好意思国四十年来严峻的通胀。鲍威尔留住的，是份功过交汇、争议并存的历史账单：他主下的好意思联储胜仗守住了劳动底线，将月均休闲率压至4.6，低于前任格林斯潘、伯南克和耶伦；但与此同期，他任内的平均通胀率达3.09，远好意思联储2的计谋标的，也远于前几任主席的任期均值。

　　在谈及我方的施政遗产时，鲍威尔援用了弗兰克·辛纳屈的名言，他说，他有过些缺憾，但并未几。这句话，大略是对这八年顺应的注脚。

　　非典型央行行长：从普林斯顿文科生到好意思联储

　　2017年11月，时任总统特朗普晓喻提名杰罗姆·鲍威尔接替珍妮特·耶伦，出任好意思联储16任主席。这任命经公布，立即在学界激发山地风云。

　　原因唯有个：鲍威尔不是经济学。

　　以前三十年，从格林斯潘（1987年）启动，好意思联储的历任主席均持有经济学博士学位，均是宏不雅经济域的顶学者。而鲍威尔的资格，在这条精英轨谈上，得异常另类。

　　鲍威尔1975年毕业于普林斯顿大学，获文体学士学位，随后投入乔城大学法学院，取得法律博士学位。他的行状起步是在纽约作念投资银行，而后投入财政部，在老布什政府技艺担任财政部官员，处理国内金融、债务和税务计谋。1997年至2005年间，他以合鼓励谈主身份供职于华盛顿的私募机构凯雷集团，2008年又转至私募股权公司宇宙环境基金担任料理合鼓励谈主。

　　2011年，时任总统奥巴马提名他出任好意思联储理事会成员。此举在其时被盛大解读为向共和党东谈主抛出的橄榄枝。2012年，《华尔街日报》败露，鲍威尔个东谈主资产在2130万至7220万好意思元之间，是其时好意思联储理事会成员中敷裕的位。

　　但是，华尔街的钞票累积，并不可弥补学术配景的缺失。金融服务公司Bankrate.com席财务分析师格雷格·麦克布莱德直言：“杰罗姆·鲍威尔莫得经济学博士学位，但他将被赋予引宇宙大经济体的重担。让个非经济学来掌舵好意思联储，这是破传统之举。”

　　品评者言辞为锐。经济计谋相关所相关总监乔什·拜文斯敕令保留耶伦，并指出：“面前是需要位信得过的宏不雅经济学掌舵的时候，而不是个可能听命于理事会的东谈主。”

　　有褒贬以“后位非经济学担任好意思联储主席”G·威廉·米勒为例，指出米勒在卡特政府时期因对通胀面目判断纰谬，在职仅17个月便被动去职，告诫历史可能重演。

　　但是，布鲁金斯学会经济相关员亚伦·克莱因则持不同观念。他以为，鲍威尔在财政部和好意思联储多年累积的实务训导，使其胜任这职位。紧要的是，其不落俗套的配景，大略巧合能匡助好意思联储破历久存在的“群体念念维”。

　　“莫得什么神奇的隐秘是经济学博士属的，”克莱因说，“有位配景不同的主席大连储罐保温厂家，可能是种势——前提是他知谈何时应该抛开模子、凭借直观作念判断。”

　　这争论，在接下来的八年里，将以戏剧化的式得到熟练。

　　2018年接棒：贯串的是个布满暗礁的烂摊子

　　2018年2月5日，鲍威尔宣誓赴任，正经从耶伦手中接过好意思联储的掌舵权。

　　从名义上看，他接办的是个尽头可以的时局：通货延伸低于好意思联储2的计谋标的，运行在约1.5的水平；休闲率为4.1，是17年来的低点；经济增长经历多年低迷后重获动能，股市屡创历史新，特朗普政府的税改案也正为经济注入财政刺激。

　　但是，暗礁已在水面之下悄然鸠集。

　　资不雅察东谈主士David Wessel在其时就指出，耶伦留给鲍威尔的，远不啻份亮丽的收货单，是系列毒手的宝贵：如安在通胀压力升温之前把合手好加息节律？怎样评估大领域减税对已接近满负荷运转的经济的影响？何时、又以何种式动用相等规货币计谋器用搪塞下轮零落？

　　另些品评者则为悲不雅。他们以为，耶伦的宽松计谋督察时辰过长，任由好意思国股市估值攀升至以前百年来仅出现过三次的位，宇宙政府债券收益率也降至历史低点，信用风险被系统低估——这切，齐将成为留给鲍威尔的定时炸弹。

　　毒手的是政层面的变量。鲍威尔上任仅五个月，特朗普便公开在CNBC节目中炮轰：“我不心爱咱们在经济上付出这样多极力，然后眼睁睁看着利率高涨。”

　　鲍威尔取舍视。但这场与特朗普长达数年的政角力，才刚刚拉开序幕。

　　2018年秋季，鲍威尔在次采访中暗示，好意思联储距离利率的中水平“还有很长的路要走”，速即激发阛阓大幅波动。当年12月，他又因句资产欠债表缩减“在自动驾驶轨谈上”进行的表述，激发新轮阛阓心焦。特朗普度商量将其解职。

　　这两次公论风云，让鲍威尔刻悟到了个敬爱敬爱：身为好意思联储主席，每个字，齐具有撼动阛阓的力量。

　　疫情冲击：危急中的“越线者”

　　若是说接棒之初的计谋磨合期仅仅次热身，那么2020年春天，才是鲍威尔信得过敬爱敬爱敬爱敬爱上的场大考。

　　2020年头，新冠疫情席卷宇宙，好意思国经济在短短数周内急速坠入绝壁。2020年4月，好意思国休闲率飙升至14.8，创下1948年有当代休闲统计以来的记载，数以千万计的好意思国东谈主在夜之间失去劳动。

　　面对这场百年遇的危急，鲍威尔的反馈之赶紧、力度之激进，令华尔街感触。好意思联储在短时辰内将基准利率进军降至近水平，同期重启并大幅扩大量化宽松领域，在数周内购入数万亿好意思元的债券；与此同期，鲍威尔还联手财政部，出了系列远传统央行业务界限的进军信贷器用。

　　他过后坦承，这些行径已远远出了旧例货币计谋的疆土。

　　“咱们越过了许多红线，铁皮保温施工”2020年5月，鲍威尔在普林斯顿大学的次行径上说大连储罐保温厂家，“在这种情况下，你先作念了这件事，然后过后再想办法处治。”

　　这场豪赌，终奏。好意思国经济胜仗避了二次大萧疏，劳动阛阓在约两年内完成了从疫情重创到基本收复的历程——而2008年金融危急之后，这经由整整用了六年。鲍威尔也因此赢得了鄙俚讴歌，被视为在危急关头展现出沃尔克式斗胆的东谈主。

　　但是，“过后再想办法处治”这句话，也为接下来的计谋纰谬埋下了伏笔。

　　通胀时期：从“暂时”的豪恣到“沃尔克式”的铁腕

　　疫情救市的代价，在2021年启动鸠集杀青。

　　跟着天量财政刺激资金涌入阛阓，消耗需求爆发式，而宇宙供应链的树立却远比预期渐渐；与此同期，劳能源阛阓供给不绝偏紧，能源、房钱、工资等资本轮替高涨。需求端和供给端的双重失衡，以及而后俄乌构兵激发的能源价钱暴涨，共同将好意思国通货延伸向失控边际。

　　2021年8月，面对通胀压力已著升温的现实，鲍威尔在年度的杰克逊霍尔央行年会上，作念出了日后令他憎恨不已的阿谁判断——他称现时通胀为“暂时的（transitory）”，以为供应链扰动终将消退，价钱终将回反正轨。

　　这判断，成为他任内大的计谋纰谬。

　　事实发挥，通胀不仅莫得“暂时”地自行消退，反而不绝加快。截止2022年2月，好意思国中枢CPI同比涨幅已攀升至6.4，创下四十年来的水平；同庚6月，概括CPI同比涨幅超过冲至9.1的峰值。这不仅是好意思联储的判断纰谬，亦然鲍威尔本东谈主历史评价中谈难以抹去的盘曲。

　　在国会听证会上，计议员平直追问：为何好意思联储对通胀面目出现如斯严重的误判？鲍威尔承认，这波通胀在2021年中期之后一刹快速攀升，出了简直系数主流宏不雅经济学的预期；供应链的树立速率也远慢于预期，这是历史上简直莫得前例的情况。他承认，“咱们本应该早选拔行径。”

　　迟到的纠偏，力度空前。

　　2022年3月，好意思联储正经开启本轮加息周期。随后的年多时辰里，鲍威尔主的联接激进加息令阛阓记念——在不到两年时辰内，基准利率从接近的水平累计上调了500多个基点，加息速率之快，在当代好意思联储历史上为目生。

　　与2020年的危急救市形成热烈对比，此次，鲍威尔援用的精神偶像从凯恩斯变成了沃尔克。他在2022年的杰克逊霍尔年会上明确告诫，将价钱结识“带转头”将给劳动和增长带来“些苦难”，并喊出将“不吝切代价保重价钱结识”，以此向阛阓传递铁腕通胀的决心。

　　品评者指出，这是次迟到的鼎新，好意思联储为此付出了千里重代价——数以百万计的好意思国庭在此技艺承受了购买力的大幅缩水。但也有经济学为鲍威尔狡辩，以为这波通胀的主因是疫情与地缘政冲击带来的供给侧扰动，并非货币计谋单能够驾驭的终结。

　　而令外界偶然的结局是：这场的激进加息，并未触发鄙俚预期的经济零落。

　　到2024年底，好意思国经济年增长率仍督察在2.5，通胀在未休闲率的情况下大幅回落，劳能源阛阓保持接近充分劳动的状态。简直通盘经济学界齐曾预言的零落，恒久未尝到来。

　　鲍威尔本东谈主在哈佛大学经济学课堂上坦言，简直被以为不可能的“软着陆”，是他以为值得自爱的确立之。

　　遗产与争议并存：立才是大的遗产

　　历史对鲍威尔的终评价，大略不会落在职何项具体的经济主张上，而是落在个根蒂的问题上：他守住了好意思联储的立。

　　特朗普在个总统任期内已平时膺惩鲍威尔不愿降息，度商量将其解职。2025年特朗普重返白宫后，这场政施压升为正面打破——白宫授意功令部以联邦储备委员会总部大楼改进工程造价支为由，对鲍威尔伸开刑事拜访，在好意思联储112年历史上简直是破天荒的次。

　　分析东谈主士盛大以为，这场拜访的真实动机，是迫使好意思联储降息以配合特朗普的政议程。

　　面对这场前所未有的政压力，鲍威尔于2026年1月发布声明公开还击，将其定为“好意思联储凭据对公众有益的判断设定利率，而非依从总统偏好的恶果”。这段赶紧在金融圈鄙俚流传，为他赢得了两党的国会赈济，也让他得以在职期届满之际，以我方的式完成历史的谢幕。

　　好意思联储历史上，前次有主席濒临如斯热烈的政压力，还要追念到五十多年前：尼克松曾向时任主席亚瑟·伯恩斯施压，要求督察宽松货币计谋，终变成阿谁时期通胀失控。相较之下，鲍威尔的嘱托压力、拒调解，使他在历史上的位置，然要比那位就范的前辈出许多。

　　充分劳动，是鲍威尔另项为东谈主称谈的遗产。

　　鲍威尔任内月均休闲率4.6，低于格林斯潘（5.5）、伯南克（7.3）和耶伦（5.1）。这份数字背后是实确切在的民生：低休闲率折柳称地惠及了劳能源阛阓中弱势的群体——2019年至2024年间，收入处于底部10的工东谈主实验工资累计涨幅达15.3；黑东谈主休闲率于2023年降至4.8，创下历史新低。相关者迪恩·贝克写谈，鲍威尔对充分劳动标的的讲求履行，使数以百万计的工东谈主在本可休闲的情况下仍是持有劳动，数以千万计的东谈主取得了本不会有的工资涨幅。

　　鲍威尔的品评者通常不乏事理。

　　在监管层面，2023年硅谷银行的蓦地倒闭，暴裸露好意思联储在银行监管上的败坏。贝克直言：“他在监管面存在严重残障，让时局走到了不起不挽救硅谷银行的地步。”

　　在通胀问题上，鲍威尔任内平均通胀率3.09，较好意思联储2的标的出逾个百分点，也于格林斯潘（2.5）、伯南克（1.84）和耶伦（1.17）时期。卸任时，好意思联储资产欠债表仍达约6.7万亿好意思元，较上任时翻了不啻番，继任者凯文·沃什已将这“留传职守”列为要整对象。

　　低休闲率与通胀，组成他向历史递交的这份双面收货单的两面。

　　他我方用句话定位了这份劳动的骨子：“咱们是在建堤坝，而不是在预飓风。”

　　这既是对好意思联储职能界限的自谦表述，亦然他对这八年的自我注解——不是说他料到了切，不是说他从未纰谬，而是说，在飘荡的时期，他试图将这个机构建得富足坚固，使其不被政的摇风、疫情的暴雨和通胀的激流蹂躏。

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劳动剪辑：朱赫楠

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