保定管道保温工程 群益证券：给以汇川工夫增持评，贪图价88.元

群益证券(香港)有限公司赵旭东近期对汇川工夫进行扣问并发布了扣问讲演《225年收入、利润终了较快增长，守护“买进”评》，给以汇川工夫增持评，贪图价88.元。

汇川工夫(3124)

功绩提要： 保定管道保温工程

公司公告225年全年算计终了收入429.7-466.7亿元，同比增长16-26；算计终了归母净利润49.7-54.亿元，同比增长16-26；算计终了扣非后净利润47.6-51.7亿元，同比增长18-28。

据此测算，4Q单季度算计终了收入113.-15.1亿元，同比下落3至增长29；算计终了归母净利润7.2-11.5亿元，同比下落23至增长23；算计终了扣非后净利润8.7-12.8亿元，同比下落3至增长42，公司利润基本稳健预期。

点评与提议：

225年收入、利润终了较快增长：公司225全年收入同比增长16-26，主因①下旅客户定点车型放量，1-3Q子公司集能源收入同比增长35.5；②公司紧持锂电、3C、半体等OEM商场的结构机遇，出多居品处分案，幷化上顶策略，大客户、行业、渠谈拓展王人头幷进；③收成于跨国客户及后事迹商场的拓展，公司贤惠电梯业务增速转正。凭借先的老本章程，公司归母净利润也终了较快增长保定管道保温工程，铝皮保温全年同比增16-26。

公司谈判赴港上市，加速内行化布局：226年1月，公司诡计刊行H股，构建“A+H”双融资平台。公司赴港上市为超越匹配内行化计谋需求，提公司的买卖信用与影响力，从而加速向欧洲等端商场浸透。从收入结构看，225H1公司国际收入占比约6.4，将来增漫空间可不雅。咱们算计公司面将持续落地“借船出海”计谋，随同企业客户出海，另面将聚焦泛亚太、欧、好意思地区，挖掘工控、新能源汽车的TOP客户。

盈利预测及投资提议：瞻望226年，公司将加速内行化布局，肆意拓展国际商场。此外，公司将持续拓展AI工业软件，渐渐从硬件商向软硬件吞并的平台型企业升沉。算计225、226、227公司永诀终了净利润52.5、63.5、73.8亿元，yoy永诀为+22.5、+21.1、+16.2，EPS永诀为1.9、2.3、2.7元，面前A股价对应PE永诀为39、32、28倍，给以“买进”的投资提议。

风险指示：价钱竞争横暴、新能源汽车业务发展不足预期、工控自动化商场回暖不足预期、国际商场拓展受阻

新盈利预测明细如下：

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