日前，山东悦龙橡塑科技股份有限公司（简称“悦龙科技”）的IPO迎来新进展：上会通过。

悦龙科技是一家油气钻采装备企业，主要客户为中石油、中海油等。靠卖油气钻采装备，悦龙科技年入超2亿元，且逐年增加。

不过，业绩增长的背后，关联交易、产品质量、实控人亲属空降高管等问题，始终是市场关注的焦点。

1英镑收购客户引关注

12月11日，悦龙科技上会通过。

此次审议会议提出问询的主要问题包括业绩和募投两个方面。其中，业绩方面，提到了Techfluid U.K. Ltd.。

具体来看，北交所要求悦龙科技结Techfluid U.K. Ltd.管理团队、激励机制、收购前后业绩、主要客户等变动情况说明收购对悦龙科技未来业绩的影响。

今年4月，悦龙科技子公司香港泰悦与实际控制人徐锦诚签署股权收购协议，收购徐锦诚所持有的Techfluid U.K. Ltd.5.1万股A类普通股（对应英国泰悦85%股权、100%表决权和77.17%分配权），并将其纳入并范围。

此次收购交易对价为1英镑。不过，随后徐锦诚豁免了收购对价的支付，构成关联交易。

对于此次收购，北交所对悦龙科技的次问询中有所提及，要求悦龙科技收购Techfluid U.K. Ltd.的原因、理、规、定价公允。

“收购目的是增强公司销售渠道控制能力，对于定价公允，是为了尽快解决关联交易及潜在的同业竞争，缩短跨境收购程序时间。”悦龙科技回复称。

据了解，悦龙科技主要为通过Techfluid U.K. Ltd开拓中高端产品的境外市场，Techfluid U.K. Ltd为悦龙科技的主要经销商。数据显示，2022-2024年，悦龙科技对Techfluid U.K. Ltd.的销售收入占经销收入的比重为81.73%、86.57%、76.97%。

同时，Techfluid U.K. Ltd.也为悦龙科技的一大客户，2022年和2023年，悦龙科技来自Techfluid U.K. Ltd.的收入为2970.25万元、4292.04万元，占当期收入的比重为15.72%、19.63%。

事实上，悦龙科技的关联交易不仅仅是收购Techfluid U.K. Ltd.，还体现在贷款上。

2022-2025年上半年，悦龙科技向莱州农商行存款余额分别为466.02万元、1127万元、307.25万元、866.40万元，来自莱州农商行的贷款余额分别为450万元、490万元、490万元、490万元。

根据招股书，截至6月30日，悦龙科技的短期借款为490.45万元，也就是说，几乎全部来自莱州农商行。

资料显示，莱州农商行是徐锦诚对外投资企业，持股比例为0.24%。

营收净利不及同行上市公司

曾因产品不格、员工“加班”被处罚

资料显示，悦龙科技主要从事流体输送柔管道的研发、生产和销售，包括海洋工程柔管道、陆地油气柔管道和工业用软管三大系列橡胶软管产品，重点应用于海洋油气钻采装备、深海采矿装备、陆地油气钻采装备、大型油气储备领域等。

2022-2025年上半年，悦龙科技的营收为1.89亿元、2.19亿元、2.68亿元、1.53亿元，净利润为4792.34万元、6078.17万元、8359.71万元、5302.19万元。

悦龙科技的营收和净利润低于同行业上市公司水平。以利通科技、中裕科技、派特尔为例，三家企业的营收均值为3.75亿元、4.36亿元、4.17亿元、2.26亿元，净利润均值6399.86万元、9416.34万元、7986.82万元、3789.04万元。

悦龙科技的主要产品为海洋工程柔管道、陆地油气柔管道、工业用软管，其中，工业用软管是收入多的一款产品。数据显示，2022-2025年，悦龙科技来自工业用软管的收入为1.01亿元、1.10亿元、1.06亿元、6147.46万元，占比分别为53.57%、50.19%、39.45%、40.12%。

此外，铝皮保温来自海洋工程柔管道的收入为5888.30万元、7235.99万元、9464.65万元、4019.65万元，占比为31.16%、33.10%、35.38%、26.23%；来自陆地油气柔管道的收入为1737.81万元、2440.96万元、5613.69万元、4631.85万元，占比分别为9.20%、11.16%、20.99%、30.23%。

值得注意的是，悦龙科技曾因产品抽检不格被处罚。根据招股书，悦龙科技子公司烟台泰悦生产销售的钢丝编织增强液压橡胶软管及软管组件产品抽查不格，责令停止生产、销售钢丝编织增强液压橡胶软管和软管组件产品，罚款5000元。

悦龙科技还因“员工加班”被处罚。招股书显示，悦龙科技子公司泰克流体因违反《中华人民共和国劳动法》四十一条之规定延长劳动者工作时间，被处罚款2.68万元。

古稀实控人分红近5800万元

今日电影《过家家》发布了“同一屋檐下”主题海报。阳光明媚，任爹（成龙 饰）笑容温暖，在画面中勾勒出一个“家”的轮廓。在这个屋檐下，“儿子”钟不凡（彭昱畅 饰）、“儿媳”苏晓月（张佳宁 饰）、领导贾爷（潘斌龙 饰）以及“亲家”金珍姑（李萍 饰）齐聚一堂。尽管生活各有酸甜苦辣，但在任爹支撑起的这片天地里，每个人都寻得了属于自己的温暖。前路或许未知，但只要一家人彼此相伴，便是幸福的时光。

女婿“空降”总、1元低价入股引质疑

悦龙科技可追溯到1982年，前身为集体企业莱州市橡塑厂，2001年2月莱州市橡塑厂改制为股份作制企业，后又在2009年2月改制为有限责任公司。

悦龙科技的控股股东、实际控制人为徐锦诚，直接持股57.57%，通过烟台柏诚间接持股16.22%，计持股73.79%。

2022年，悦龙科技现金分红三次，分别为1744.60万元、1250.50万元、2501.00万元，2023年分红一次，为2360.70万元，共计分红7856.80万元。按照持股比例计算，徐锦诚获得分红5797.53万元。

徐锦诚履历不浅，古稀之年的他出身村支书。1985年12月至1991年5月，徐锦诚任山东省烟台市莱州市平里店镇洼徐村党支部书记。此后，徐锦诚任山东省莱州市造纸机械厂厂长、山东省莱州市济莱加油站经理、莱州市橡塑厂董事长等职位。

除了徐锦诚，悦龙科技的另一高管，即徐锦诚女婿郭旭也引起外界关注。

据了解，郭旭于2024年3月入职悦龙科技，直接出任总经理、董事会秘书高管职务。

根据公开资料，郭旭本科学历，曾任大唐长春二热电有限责任公司技术员、国网吉林省电力有限公司营销部职员，2018年6月至2024年2月任中国电力科学研究院有限公司经理。也就是说，郭旭在中国电力科学研究院有限公司离职后便加入了悦龙科技。

入职不久后，郭旭就获得了悦龙科技员工持股平台烟台柏诚3.03%的股份，时间发生在2024年12月。

不过，郭旭入股烟台柏诚的交易价格引起了关注，并被质疑存在利益输送。

据了解，悦龙科技共存在5次员工持股平台伙人变动的情况，按照时间顺序分别为2022年12月、2023年8月、2023年12月、2024年1月、2024年12月，对应的股份支付总金额分别为1524.26万元、17.67万元、72.91万元、37.62万元、289.65万元。其中，实际转让价格除2024年12月为1元外，其余4次实际转让价格均为3元。

如今，悦龙科技已经过会，但关联交易的规隐忧、实控人亲属空降高管的治理争议、1元入股引发的质疑仍待厘清，其能否顺利叩开资本市场大门，仍需时间与市场的双重检验。