十年前秦皇岛铝皮保温施工队，长鑫成就那年， DRAM 的疆城上，尚寸山河。

十年之后，长鑫科技登陆科创板，登顶 A 股市值。

钟声响起，旧日英豪尽出。

死后投资东谈主系数收货自己史上大笔请问。合肥国资，战赚回万亿载入汗青。

但外界历来鲜少说起腾讯：前后干与约 20 亿元，按今天 4 万亿市值计较，账面浮盈约 500 亿元。

从腾讯到阿里

陪长鑫破 4 万亿

腾讯入局长鑫，是在 2022 年。

那年 2 月，长鑫推进名单发生变化，腾讯、阿里、云锋基金等批机构同期出现。

腾讯的握股平台是北京峰益。招股书涌现，北京峰益握有长鑫科技 9.01 亿股，IPO 刊行前握股 1.50，刊行新股摊薄后握股 1.35。

彼时，长鑫距离量产颗国产 DRAM 芯片仍有近三年，尚未走出巨额干与期。腾讯入股后的个竣工涌现年度，2023 年长鑫营收约 90 亿元，净亏空达到 192 亿元。

莫得利润，也看不到明确的上市技艺表，但腾讯照旧投了 20 亿元。

四年后，长鑫登陆科创板。以 8 月 17 日约 4 万亿元市值测算，腾讯账面浮盈达到 500 亿元。

那轮还有阿里。招股书涌现秦皇岛铝皮保温施工队，彼时阿里收罗以约 15 亿元认购新增股份，赢得约 6.76 亿股长鑫科技股份。

三年后，阿里系再度落子。

2025 年 6 月，长鑫完成上市前后轮融资。阿里云以每股 2.6302 元的价钱干与 61 亿元，取得 23.19 亿股。

两次下注，阿里系共计干与约 76 亿元，握有长鑫 29.95 亿股。历程 IPO 刊行新股摊薄后，阿里云与阿里收罗辞别握股 3.47 和 1.01，共计握股约 4.48。

以长鑫市值 4 万亿计较，这部分股份市值约 1700 亿元，账面浮盈惊东谈主。

这个数字什么观念？阿里巴巴 2026 财年净利润为 1021 亿元。换句话说，仅长鑫这笔投资的账面浮盈，就抵得上阿里年多的净利润。

烦闷与缺憾

大开长鑫推进名册，俨然是幅老本群雄图。

位任职于国内闻明产业老本的合资东谈主曾向投资界裸露，长鑫科技在研究某轮融资时，因为有 220 投资机构列队入场，他们不得不进行了三轮反向路演，铁皮保温施工再从中接受 10 多投资纳入践诺界限，门槛严苛。

群像画面铺开。

IPO 刊行后，国大基金二期握股 7.86，安徽省投握股 7.12，国调基金握股 1.01。以 49 元计，三者握股市值共计过 5200 亿元。

早前，合肥国资便通过多层平台度参与长鑫的建筑。从技俩落地、厂房建筑，到历轮增资，合肥为长鑫修城、筑垒、输粮。莫得这座城市多年如日的押注，自后万亿市值的故事便从谈起。

产业老本中，兆易翻新是另位重仓者。

行为朱明同期执掌的存储野心龙头，兆易翻新与长鑫渊源颇。兆易翻新 2020 年以可转股债权式干与合肥长鑫集成 3 亿元，2021 年向睿力集成增资 5 亿元，2024 年再以 15 亿元参与长鑫科技增资，按投老本金简便共计约 23 亿元。

以 2026 年 7 月 27 日上市日 49 元 / 股的收盘价计较，这部分握股市值约 530 亿元。

2021 年，好意思的以约 10 亿元入股长鑫。IPO 后，好意思的握股 0.67，对应市值约 220 亿元。

银行系老本险些系数到场，险资阵营亦旗号林立。东谈主民币基金是济济堂——大基金二期、国调基金、中金老本、基石老本、君联老本、燕创创投、招商老本、华登、前海母基金、投控、建银、云锋基金、大湾区基金、建信投资、国寿投资、恒旭老本、皖投集团、君和老本、东资管、妥洽健康、阳光保障、广州信德、兰璞投资、欣柯创投、华富嘉业、势老本、新鼎老本、信老本、普罗老本 ......

这场盛宴里，若说谁令东谈主扼腕，只关联词碧桂园。

2021 年，碧桂园创投干与约 9 亿元，取得长鑫股权。2024 年末，碧桂园旗下汇碧五号将 9.01 亿股长鑫股份转让给合肥建长，交往作价 20 亿元。

相同的 9.01 亿股，按长鑫上市日 49 元 / 股收盘价计较，价值约 440 亿元。

有东谈主在寒夜里入城，有东谈主在清晨前离席。碧桂园带走 20 亿元，科罚的是彼时之困。

房地产周期的闭幕，与半体周期的昂首，正巧在这个节点交错而过。

时也，命也。

著述开端：投资界原创 ｜ 作家：陈佳

原文地址：https://news.pedaily.cn/202608/567774.shtml

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