5月20日下昼，光伏龙头通威股份（SH600438，股价16.15元，市值727.07亿元）2025年年度鞭策会在位于成王人的通威中心五楼举行。《逐日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）以鞭策身份参会。
在鞭策会现场相易次序，来自主流投资机构的投研东谈主员及个东谈主鞭策等20余东谈主，将“行业何时见底”“周期底部怎样减亏避险”等锐问题抛给了通威股份惩处层。面对二商场合手续低迷的估值进展以及无数损失的财务践诺，通威股份董事长刘舒琪、董事长严虎等惩处层就产能错配、成本底线以及外洋政策变动等商场中枢热心进行了现场恢复。
行业陷周期低谷，供需错配不改遥远增长逻辑
每经记者详确到，昔时几年间，光伏产业历经了轮剧烈的升沉波动。此前，额利润劝诱老本大边界跨界涌入；随后，行业进入周期低谷，居品价钱颠簸下落。基本面的快速滚动，胜利激发了老本商场对光伏板块估值作风的著变化。商场从昔时几年对其成长、估值的激烈追捧，滚动为如今举座估值的系统调度与遥远低迷。
行动昔日的光伏盈利大户，通威股份也未能在此轮周期中善其身。财报数据示，受光伏产业链供需严重失衡影响，通威股份2025年全年已矣归母净利润损失95.53亿元。进入2026年，这损失态势依然延续临汾管道保温施工队，本年季度公司归母净利润损失24.44亿元。
在全行业普遍濒临损失与现款流承压的配景下，何时大约迎来周期的拐点，成为本次鞭策会上投资者为关注的焦点。
面对鞭策对于基本面的担忧，刘舒琪在现场抒发了对长周期向的判断。她坦言，从2024年、2025年延续于今的行业花式，实质上是需求与供给侧在特定阶段出现的错配，即供给端阶段深广于需求端。
刘舒琪暗示，现在的产能多余并不虞味着光伏失去了遥远的增长逻辑。她算了笔账：若是要落实大家动力转型共鸣，大家每年新装配量必须达到3000吉瓦（GW）至5000吉瓦，在特定情境下以致需要摸至10000吉瓦别的体量。比拟于畴昔重大的清洁动力需求基数，现在行业的质产能并非对多余。
此外，跟着大家AI（东谈主工智能）算力产业的爆发，数据中心等基础设施对电力的破钞呈现爆发式增长，这种“绿电需求”也为光伏行业中遥远的复苏提供了表面空间。但从短期来看，如安在面前的行业洗中保管活命，依然是整个企业濒临的严峻挑战。
严控成本放缓扩产临汾管道保温施工队，多工夫道路布局穿越行业酷寒
当居品售价合手续在全行业二三线企业的现款成本线隔邻踌躇时，成本纪律就成为决定企业死活的重要。针对现场鞭策对于“怎样拉开与竞争敌手差距”的发问，通威股份惩处层将搪塞解法锚定在了成本管控与工夫迭代上。
“在商场充分竞争的端环境里，咱们要活命下来，中枢之即是对原材料成本以及品性、质料的把控。”刘舒琪向鞭策线路了其中枢业务的新成本情况：“在昨年的基础上，现在咱们的硅料现款成本照旧纪律在2.7万元/吨阁下。”她跨越暗示，本年跟着分娩端开工率的保证以及工夫迭代，公司在成本端仍有络续挖掘后劲的空间。
固然本年季度依然损失，但透视通威股份财报数据，其钞票端已响应出主动御的迹象。季度公司24.44亿元的损失额相较于2025年四季度已已矣环比减亏43。同期，设备保温施工限制2025年末，公司在建工程较上年末大幅压降72.22，示出惩处层正迥殊放缓产能膨大节律以保全现款流。
此外，针对价钱战泥潭，通威股份惩处层强调，工夫更正才是破同质化的出息。据悉，通威不仅在进PERC（钝化放射和后面电板）向TOPCon（隧穿氧化层钝化构兵电板）的工夫迭代，现在公司里面照旧针对BC（背构兵电板）道路的1.0、2.0、3.0版块进行同步开发。同期，公司已插足开荒了个兆瓦的钙钛矿中试线，并领有条吉瓦别的异质结研发线，试图通过底层的工夫储备来搪塞长周期波动。
退税取消重复壁垒抬升，出海转向新兴商场稳增量
在国内存量商场竞争尖锐化的配景下，向利润率的外洋商场寻找增量已成为国内光伏龙头的共鸣。2025年，通威股份的组件出货量稳居大家前五。其中，外洋商场销售同比增长164，这度成为通威股份对冲国内下行压力的重要器具。
关系词，本年以来的宏不雅政策变动，让光伏出海平添了新的不细目。字据财政部、国税务总局发布的公告，自2026年4月1日起，取消光伏等居品升值税出口退税。业内测算，取消9的出口退税，瞻望将使光伏居品成本每瓦高潮0.06元至0.07元。在外洋买卖壁垒增多与退税政策取消的双重夹攻下，通威股份的外洋战术是否依然牢靠，成为参会鞭策抛出的又锐问题。
联系人：何经理对此，刘舒琪恢复称，短期内务策调度可能会激发部分企业的出货波动或成本传压力。但遥眺望，论退税政策怎样演变，外洋商场对光伏居品的刚需求是真确存在的。
在外洋细分商场研判上，通威股份惩处层暗示，欧洲等训练存量商场每年依然能保证20到30的固定增长。跟着动力转型提速，中东等国和地区对光伏的战术插足也呈现出增长态势。
为重要的增量预期来自浩繁的发展商场。“比如尼日利亚、南非这些国，领有其重大的东谈主口基数，但濒临着严峻的缺电场合。”刘舒琪暗示，对这些国而言，光伏发电胜利关系到基本民生与工业用电的蹙迫需求。
通威股份惩处层瞻望，笼统发达国与欠发达国的举座需求测算，公司本年在外洋商场的举座出货仍有望保管20阁下的肃穆增长。在地缘突破频发加列国动力安全蹙悚的配景下，光伏龙头企业试图通过从“居品输出”向“产能、工夫输出”的滚动，来消化出口退税取消带来的成本阵痛。
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