固原罐体保温施工队 ATFX：需求预期上修难掩供应构陷，油价轰动偏强

本周原油阛阓的中枢逻辑围绕两条干线伸开：是动力署（IEA）上调环球原油需求增长预期，对情谊酿成撑捏；二是供应广与库存捏续蓄积，仍对油价组成本体压制。IEA 在眉月报中将本年环球原油需求增长预期从此前的 86 万桶/日上调至 93 万桶/日固原罐体保温施工队，略于前年的 85 万桶/日增幅，反应出环球经济远景较此前略有，同期也体现出油价前期回落至相对低位后，抵破费酿成了定提抖擞用，需求预期的上修成为本周油价走强的繁难布景。但与需求酿成明显对比的是，供应端宽松神情依旧未改，IEA 同期将本年环球原油供应增长预测上调至约 25 万桶/日，著于需求增量，意味着环球原油阛阓仍处于“供给跑赢需求”的情景。OPEC+ 在 12 月稍许减产，但俄罗斯增产被部分中东国减产所抵消，全年 OPEC+ 瞻望新增约 12 万桶/日供应，定约番邦瞻望新增约 13 万桶/日，非 OPEC+ 供应广也曾中期油市的繁难变量，IEA 亦教授称，若伊朗、委内瑞拉等国供应未出现要紧中断，且其他产油国莫得跳跃减产，季度原油阛阓仍可能再度出现明供应构陷。库存数据跳跃强化了“供强于需”的判断，好意思国石油协会（API）数据示，上周好意思国原油库存再增约 3 万桶，库欣库存上涨，汽油库存大幅加多，在冬季本应需求走的布景下库存却捏续蓄积，评释面前供应端压力仍未本体缓解，也狂放了油价的上行空间。在宏不雅与地缘层面，特朗普政府在格陵兰问题上开释相对安闲信号，并对部分欧洲邦交易计谋口吻有所调度，放松了此前的避险溢价，但好意思国对伊朗可能聘用缔结态度的言论，以及哈萨克斯坦等地的局部分娩中断，铁皮保温施工又为油价提供了定撑捏，座多仅仅放大短期波动。

▲ATFX图

从技艺结构来看，WTI 原油此前恒久运转在条中期下降通谈内，价钱屡次在通谈下轨取得撑捏，油价在 55–56 好意思元带完成阶段筑底后强势，到手破碎下降通谈上轨，标记着中期下行趋势被破碎，阛阓结构由“下落趋势”切换为“区间建树 + 偏多”。在破碎通谈后，价钱回踩原通谈上轨与前期横盘密集区，58.8–59. 好意思元区域酿成重要撑捏带，近期价钱在该区域上企稳，示多头守意愿较强。上来看，62.–62.5 好意思元区域组成面前繁难的压力位，该区间对应前期阶段点与成交密集区重复位置，惟有 58.8–59. 好意思元撑捏区不被有跌破，油价大要率看护轰动偏强运转，并不竭测试 62–62.5 好意思元压力区，旦该压力带被有破碎并站稳，油价有望跳跃开上行空间，向 64 好意思元线蔓延；反之，若价钱在 62 好意思元隔邻反复受阻，并再行跌破 58.8 好意思元撑捏区，则需警惕行情再行回到 58–62 好意思元之间的位区间轰动神情。笼统来看，需求预期边缘提振情谊，但供应广与库存蓄积也曾干线压力，油价可能在“库存行”与“地缘风险预期”之间反复轰动，短期偏向轰动上行，但在 62–62.5 好意思元压力位前仍需保捏严慎，中期走势取决于 OPEC+ 是否会聘用具拘谨力的减产看成，以及环球主要产油国供应能否出现结构收缩。

风险教导：基金有风险，投资需严慎。