黑河不锈钢保温工程 自动驾驶出租车的两份对账单

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　　起原：北京商报

　　在探索自动驾驶贸易花式的路上，两公司给出了天差地别的谜底。

　　近日，小马智行与文远知行先后发布2025年财报，这是自动驾驶“双雄”完成“好意思股+港股”双重主要上市架构后的份年报。小马智行在广州、圳两地完了Robotaxi（自动驾驶出租车）单车盈利转正，其中圳七代车型单日车均净收入394元；文远知行全年Robotaxi业务营收同比增长209，同期布局小巴、环卫、货运等多元场景，车辆落地12国40城。

　　濒临得益单，双管均聚焦Robotaxi业务进行解读，文远知行首创东谈主、董事长兼CEO韩旭在财报电话会议上瞻望，2026年底公共 Robotaxi 车队标的2600台，是公司2030年在公共部署数万台Robotaxi弥远愿景的起步阶段。小马智行CFO皓俊在媒体相易会上直言，Robotaxi单车盈利花式是中枢，自动驾驶贸易化拐点已到。

　　文远知行Robotaxi由轻钞票花式驱动，小马智四肢自营+共建，2025年的这份年报，让两条道路正面交锋。自动驾驶贸易化谁能先撞线？谜底运行袒露，但比赛远未收尾。

　　双双变嫌

　　2025年，两公司的事迹增长弧线同期涉及历史点。

　　文远知行全年营收6.95亿元，同比增长89.6，2025年四季度营收同比增长123至3.14亿元，刷新公司配置以来单季度记载。小马智行2025年完了营收6.29亿元，同比增长20。

　　Robotaxi业务爆发是双财报的大亮点黑河不锈钢保温工程 。

　　2025年小马智行Robotaxi出行办事营收1660.7万好意思元，较2024年增长128.6，其中，Robotaxi出行办事的乘客车资收入按年增长约400。

　　文远知行Robotaxi业务2025年全年营收1.5亿元，同比增长209.6；2025年四季度营收增长至5060万元，同比增长66.4。

　　盈利样本也在年报中曝光。2025年11月，小马智行七代Robotaxi运行范畴投放商场。2025年11月和2026年3月，小马智行分别在广州、圳完了全城范围单车盈利转正。

　　“2026年2月，圳的单车日均收入是338元/辆，单车日均订单23单/辆；3月峰值时，圳单日车均收入394元/辆，单日车均订单25单/辆。”皓俊向北京商报记者详备先容了小马智行的新运营数据。

　　韩旭在电话会议上败露了文远知行的细节数据，“曩昔六个月单车日均订单15单，峰期升至26单；乘客平均恭候时期降至10分钟以内。2025年四季度Robotaxi注册用户同比增长900”。

　　但两公司王人莫得完了盈利，抛开投资收益，2025年小马智行在非公认司帐准则下的净耗损为1.74亿好意思元，较2024年扩大31.5。文远知行2025年净耗损16.55亿元，较2024年收窄34.2，经调遣净耗损12.47亿元，较2024年扩大55.5。

　　车也曾花式

　　站在营收结构的角度，两公司的业务弗成获胜对标。

　　文远知行的营收来自居品和办事两部分。2025年的6.95亿元营收中黑河不锈钢保温工程 ，52.5由居品收入孝敬，这既是公司大的营收起原，亦然营收增幅大的板块，较2024年增长310.3，增幅主要由于自动驾驶出租车、自动驾驶小巴及东谈主驾驶环卫车销售收入加多。不错浅易并吞为“车”。

　　2025年，文远知行办事收入由2024年的2.73亿元增长18.8，达到3.25亿元，占总营收的47.4。这板块的营收起原多元，增长主如若智能数据办事收入增长1.04亿元以及自动驾驶相关运营及本领撑合手办事收入增长1770万元，铁皮保温部分被ADAS（驾驶扶持系统）研发办事减少7010万元所对消。

　　Robotaxi在2025年的1.5亿元营收既包括居品收入也包括办事收入。

　　在电话会议中，文远知行CFO兼业务精采东谈主李璇明确示意，“Robotaxi是中枢业务引擎，增长由轻钞票花式驱动：咱们提供自动驾驶 ‘大脑’，出行平台与钞票勾合股伴精采运营与车辆合手有，车辆不计入公司钞票欠债表，完了膨胀，保险致的用户体验。收入起原包括合手续办事费及车资分红”。

　　小马智行的花式不样。“咱们近似于滴滴的花式，小马智行提供办事，乘客支付车资。Robotaxi还有部分是授权费和技俩制的收入。咱们觉得大范畴投放Robotaxi，主要的收入定是乘客车资以及共建花式的授权营收。”皓俊解读。

　　回到营收结构，小马智行按Robotaxi、Robotruck（自动驾驶卡车办事）、本领授权与期骗来分歧。Robotruck仍然是小马智行的营收大头，在2025年完了营收4060.1万好意思元，占总营收的45.1。Robotaxi的营收占比从2024年的9.7增长到2025年的18.5，年度增幅128.6是三个业务板块中增幅大的。

　　“Robotaxi是弥留的。”皓俊向北京商报记者直言，“Robotruck和Robotaxi有80的本领是不错分享的。般咱们新代Robotaxi中相应的硬件、本领就会期骗到Robotruck的新代。”

　　拐点之后的范畴竞赛

　　财报数字仅仅起始，理思中的范畴化才刚刚运行，自动驾驶双雄王人提议明确标的。

　　基于2025年Robotaxi的总营收、车队运营范畴、秘籍疆城以及用户自身的增长，尤其是七代车在两个城市完了UE（单元经济模子）转正，小马智行觉得拐点已至。

　　之是以强调UE转正的弥留，在于这蓄意意味着Robotaxi的贸易花式能否跑通。皓俊跳动解读，“如果基于安全、能、可靠，保证Robotaxi范畴化常态化运营，何况化了运营要领，Robotaxi的成本是偶然秘籍GMV（商品交往总和）的”。

　　在他分享的张增长周期图中，2016—2024年是Robotaxi的本领厚积期，2025年出现拐点，是贸易化考据期，2026年插足速增弥远。2025年，小马智行Robotaxi车队范畴达1446辆，2026年蓄意将车队范畴膨胀至3000辆，海表里落地20城，Robotaxi业务营收增长3倍。这标的将通过自营与共建车队共同完了。

　　现在，文远知行自动驾驶居品落地12个国、40多座城市，Robotaxi车队范畴达到1125辆。按照霸术，到2026年底公司将在公共部署2600辆Robotaxi，到2030年部署数万辆。

　　“咱们近期与祯祥而已续签契约，2026年新增2000台升款GXR Robotaxi。2025年末车队已1000台，连合GXR分批委派与老车淘汰，2026年底公共Robotaxi标的约2600台。”李璇详备先容了这蓄意。

　　证据韩旭分享的中东商场霸术，“中东现在约有200台车辆，公司与Uber蓄意在2027年前新增至少1000台，标的是成为该区域个达千台Robotaxi范畴的企业”。

　　老本商场对两条道路给出了不同订价。截止4月1日港股收盘，小马智行报73.2港元/股，总市值316.31亿港元；文远知行报20.72港元/股，总市值210.83亿港元。

　　北京商报记者 魏蔚 声明：此音书系转载自伙同媒体，网登载此文出于传递多信息之见解，并不虞味着赞同其不雅点或说明其形色。著作践诺仅供参考，不组成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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