二季度云业务、搜索告白和AI居品共同动收入增长，但为争夺算力与模子才能，公司正以老本开支和短期现款流压力曲靖罐体保温工程，换取将来AI基础设施与企业做事商场份额。

7月22日好意思股盘后，谷歌新公布的财报数据示，谷歌二季度实现总营收1198亿好意思元，同比增长24；营业利润达到408亿好意思元，同比增长30。此外，受旗下投资组合（包括Anthropic和SpaceX等）的股权收益暴增带动，公司净利润实现惊东谈主的四倍增长。

在片大好的营收数据背后，商场与投资者的眼神则牢牢锁定了两个中枢：是AI究竟为谷歌带来了若干本色的业务增量，二是这场似乎不见底的"AI武备竞赛"究竟要掉若干钱。

谷歌二季度老本开支达到449亿好意思元，其中大部分投向AI时期基础设施。公司同期将2026年全老迈本开支相似由此前的1800亿至1900亿好意思元，上调至1950亿至2050亿好意思元。受此影响，公司当季目田现款流转为负59亿好意思元，而旧年同期及夙昔多年，谷歌直以强大目田现款流著称。

财报公布之后，CEO桑达尔·皮查伊曲靖罐体保温工程（Sundar Pichai）、席商务官菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）及CFO阿纳特·阿什肯纳皆（Anat Ashkenazi）出席谷歌Q2财报电话会。皮查伊在电话会上称："咱们的AI投资正在从头界说通盘业务中可能实现的事情。"

面对现款流淡薄转负，CFO阿什肯纳皆预计，AI基础设施插足将不绝对利润表和现款流组成压力。面对摩根士丹利分析师对于GenAI投资报告率（ROIC）的追问，皮查伊给出了他中枢的判断：

"我合计咱们处于相当相当早期的阶段，这是跨越多个域的结构转化……就像云自己，企业使命负载中有很小比例搬动到了云表。面前想想信得过AI原生、AI赋能的使命负载占比是若干——嗅觉又短长常相当早期。从过旧年来看，如果说有什么变化的话，咱们对将来的契机变得加乐不雅了。"

云收入增长82，5140亿好意思元积压合同成为将来竣事要津

Google Cloud成为本季度强大的增长引擎。

财报示，Google Cloud二季度营收248亿好意思元，同比增长82；营业利润88亿好意思元，同比增长过两倍，营业利润率从上年同期的20.7升至35.6。

皮查伊称，云业务增长"由对AI基础设施和AI管制案的强大需求动"。他默示，Google Cloud的增长并非来自单居品或少数客户，而是掩盖芯片、模子、数据、安全及智能体平台的"全栈"AI做事需求。

受商场温存的是，Google Cloud积压合同金额环比增多逾500亿好意思元，达到5140亿好意思元。CFO阿什肯纳皆默示，这些积压合同中大部分是来自等闲客户群的通例GCP合同，公司预计将来24个月将说明其中"略于50"的收入。

皮查伊默示，企业客户正在扩大既有情愿的使用界限，且出原有合同情愿的幅渡过50。他说："咱们正在赢得新客户，也在加与现存客户的磋磨。"

在企业AI居品面，谷歌称，近90的《钞票》100强企业已在使用Gemini Enterprise；夙昔12个月中，近500云客户差别处理了过1万亿个Token，过2000企业客户差别滥用了1000亿个以上Token。

不外，多半积压合同并不料味着收入会立即转动。阿什肯纳皆止境提到，谷歌本季度次初始说明向客户数据中心委用TPU系统所带来的收入，但本年仅会说明现存TPU系统销售左券中的较小部分收入，"大部分"有关收入将在2027年实现。

老本开支再上调，短期现款流与利润率承压

谷歌本季度449亿好意思元老本开支中，约60用于做事器，约40用于数据中心和网罗设备。公司称，这些插足的大部分均做事于AI基础设施彭胀。

阿什肯纳皆默示，公司将赓续靠近算力供给病笃问题："咱们仍处在个供给受限的环境中。"她称，尽管谷歌夙昔三年著推行了算力容量，"需求仍然过了投资增长速率"。

在这布景下，谷歌决定向上提老本开支预算。阿什肯纳皆称，这次上调全老迈本开支相似，"主若是由于为得志不停增长的需求而加速委用算力容量"。

她同期警告，AI基础设施插足将不绝对利润表和现款流组成压力："咱们预计，目田现款流将赓续受到时期基础设施投资的压力。"

财报示，二季度，谷歌经营现款流为391亿好意思元，但由于449亿好意思元老本开支，公司目田现款流为负59亿好意思元；夙昔12个月目田现款流仍为533亿好意思元。截止季度末，公司持有现款及有价证券2425亿好意思元，其中包括871亿好意思元有价股票证券；长久债务为982亿好意思元。

对于投资者担忧的插足报告问题，皮查伊默示，公司仍将以报告率为中枢拘谨条目。"唯有咱们看到有劝诱力的投资报告契机，咱们就会赓续投资。"

他还称，谷歌在分拨算力资源时，要任务是确保公司"好像在前沿AGI开发中保持竞争力"；在此基础上，算力将先做事于搜索、YouTube、Gemini以及云表企业居品。

面对狂的开销与短期的现款流压力，皮查伊向商场传递了执意的信号：

"迎面对这么个多年期的契机时，咱们在带来多产能的同期，其在往来的人命周期内将带来度的投资报告率（ROI）。"

为占客户，三季度将使用三算力"过桥"

谷歌承认，里面算力建设速率暂时法得志客户需求。

阿什肯纳皆默示，公司将在三季度扩大三算力的使用，看成里面基础设施建成前的"过桥策略"。这将匡助公司在短期内邻接多大型云客户和多年度合同，但也会带来成本高涨。

她默示："这策略好像让咱们赓续扩大客户基础，并获取大的总体价值。"但由于三容量成本较，这将"在短期内对利润率变成慈祥压力"。

皮查伊向上评释称，对于部分相当大的云客户，公司自满收受短期数月较的做事成本，以换取将来多年合同的报告。"在项多年期契机中，当多容量上线后，利润率和报告都将相当有劝诱力。"

除三算力带来的压力外，谷歌还预计，不绝增多的折旧、数据中心能源成本，以及对AI和云算计东谈主才的招聘插足，都将赓续抬费用水平。公司还提到，Wiz业务整合将在2026年给云业务利润率带来定短期压力。

搜索收入增长17，AI搜索初独创造新增交易化空间

在AI可能冲击传统搜索业务的担忧下，谷歌的中枢告白业务仍保持增长。

财报示，二季度，Google Search过火他告白收入为633亿好意思元，同比增长17；YouTube告白收入111亿好意思元，同比增长13；Google Services总收入945亿好意思元，同比增长15。其中，售和金融是搜索告白增长的主要驱能源。

皮查伊默示，AI正在动用户提议多、复杂的搜索申请。自旧年10月巨匠扩展以来，AI Mode月活跃用户已过10亿；Gemini App月活跃用户达到9.5亿，日活跃用户同比增长三倍。

他称，AI Overviews和AI Mode正形成"体化搜索体验"，况且正在带来搜索查询量的增量增长。"和AI Overviews样，AI Mode正在动全体搜索查询量的增量增长。"

席商务官Philipp Schindler默示，Gemini已被度整合进告白基础设施，使公司好像鸠合长、复杂的用户搜索意图，并匹配有关的告白。

他称："Gemini著增强了咱们鸠合用户需求并匹配合适告白的才能。"以购物告白为例，公司通过AI告白有关后，有关告白展示果升迁20。

谷歌还在AI搜索中测试新的告白样式，包括基于对话内容生成的文本告白链接、旅行经营中的获胜惠，以及在谜底列表中插入明确象征的赞助链接。

截止二季度，已有50万告白主领受AI Max器具。谷歌称，使用AI Max或P Max等AI告白器具的告白主，平均可在雷同告白开销报告率下，得到15的转动或转动价值。

Gemini 4启动"具洪志"的锻练，模子发布节律将加速

在外界不绝温存Google能否保管大模子前沿竞争力之际，皮查伊恢复称，公司正在加速模子迭代，并将多算力插足Gemini 4锻练。

谷歌本周发布了Gemini 3.6 Flash、Gemini 3.5 Flashlight和Gemini 3.5 Flash Cyber等模子。皮查伊强调，Flash系列在能、成本、可靠和响应速率之间取得均衡，是面前需求昌盛的"主力模子"。

他默示："咱们还是启动了Gemini 4迄今具洪志的预锻练。"对于商场温存的编程和智能体编程才能，皮查伊承认Google仍有升迁空间，但称团队正在快速迭代。

"咱们相当竭力于于、也相当有信心保持在前沿。"皮查伊默示，Gemini 4将成为大界限的基础模子，谷歌但愿其在发布时好像参与前沿模子竞争。

他还称，将来模子发布节律将明加速：

"跟着Gemini 4的构建，你们会看到咱们赓续提速，模子发布接近按月进将成为咱们阶梯图的部分。"

截止二季度，过900万开发者每月通过谷歌的API和开发者居品使用其模子；模子API处理量达到每分钟约220亿Token，较上季度的160亿Token向上增长。

谷歌 2026年二季度财报电话会议全文实录如下（由AI辅助翻译）：

活动日历：2026年7月22日

公司称呼：谷歌

活动刻画：2026年二季度财报电话会议

起首：谷歌

会议述说

接线员：

接待诸君。感谢大耐性等候，接待参加谷歌 2026年二季度财报电话会议。面前通盘参会者均处于仅收听模式。 在演讲嘉宾发言驱散后，将进行问答要领。（接线员说明）面前，我将把会议打发给今天的演讲嘉宾——投资者磋磨负责东谈主 Jim Friedland。请初始。

投资者磋磨负责东谈主 James Friedland：

谢谢。大下昼好，接待参加谷歌 2026年二季度财报电话会议。今天与咱们同出席的有 Sundar Pichai、Philipp Schindler 以及 Anat 阿什肯纳皆。

底下，我将简要说明安全港声明。

咱们今天就公司业务、运营及财务功绩所作的部分述说，可能被视为前瞻述说。此类述说基于面前的预期和假定，受到若干风险和不校服要素的影响，本色驱散可能与之存在紧要各别。 请参阅咱们提交的 10-K 及 10-Q 表格，包括其中的风险要素部分。

咱们莫得义务新任何前瞻述说。

在本次电话会议中，咱们将同期呈现 GAAP（通用司帐准则） 和 非GAAP 财务标的。非GAAP 与 GAAP 标的的调治说明已包含在今天的财报新闻稿中，该新闻稿已对外发布，可通过咱们的投资者磋磨网站 abc.xyz/investor 公开获取。

除非另有说明，咱们的通盘褒贬均基于同比口径进行比较。

面前，我将把会议打发给 Sundar。

桑达尔·皮查伊，席履行官：

大好，感谢诸君的参与。咱们正处于令东谈主奋发的发展势头之中。谷歌营收同比增长24。咱们在AI域的投资正在从头界说咱们业务各个层面的可能。咱们的增长势头始于搜索——用户正在通过AI概览和AI模式享受体化的缝搜索体验。搜索过火他业务营收增长17，YouTube告白营收增长13。云业务营收增长82，这得益于AI基础设施和AI管制案的强大需求。云业务积压订单增至5140亿好意思元。看到Gemini企业版被等闲领受，钞票100强企业中近90正在使用，这令东谈主倍感沸腾。

今天，我将先容咱们在AI面的进展、以搜索和YouTube为中枢的巨匠居品布局、谷歌云的地位，以及咱们的长久策略押注。

先是AI。昨天，咱们发布了新模子——Gemini 3.6 Flash和3.5 Flashlight，这两款模子兼具成本益和能的特质。咱们的主力居品Gemini Flash系列需求量大，因为它在能与成本之间找到了佳均衡点。咱们还发布了Gemini 3.5 Flash Cyber，这让我相当兴隆。它与咱们的核快慰全智能体配合使用，好像发现并诱导流毒，其前沿能可忘形骸量大得多的网罗安全模子。

Gemini 3.5 Pro面前正在测试中，咱们的团队还是在构建下代模子。咱们还是启动了迄今为止唯利是图的Gemini 4预锻练运行，并对在前沿域所取得的进展感到奋发。对咱们模子的需求正在转动为开发者和企业客户强大的token使用量，咱们不绝处于供不应求的状态，这恰是发展势头强大、快速普及的有劲佐证。每月有过900万开发者通过咱们的API和中枢开发者居品使用咱们的模子进行构建。咱们的模子API面前每分钟处理约220亿个token，较上季度的160亿大幅升迁。

此外，本季度咱们出了Omni，它允许用户从淘气输入创作任何内容，并以为起始。自5月份在IO大会上发布以来，Gemini应用上逐日活跃创作的用户数目增长了40。咱们的Gemma开源模子系列体量工整，可在土产货设备上运行，广受接待。这些模子累计下载量已过9亿次，咱们新的Gemini 4模子自4月份发布以来下载量已过3亿次。

咱们的智能体开发平台Antigravity让任何东谈主都能在智能体先的期间进行构建，每周活跃用户过240万。Antigravity是面向用户和企业的强大器具，也加速了咱们里面的构建式。仅例如：Chrome团队的个小组面前有望将委用速率升迁8倍，通过模子驱动的重构，将正本两年的时刻线压缩至三个月。

接下来谈谈咱们的巨匠居品布局——它将AI带给了比任何其他公司都多的用户。

先是搜索。AI不绝动着个彭胀的期间，新体验与用户产生强烈共识，并动了查询量的增长。看成名狂热的足球迷，本年寰球杯期间搜索使用量创下历史新，这让我尤为兴隆。这确切地体现了东谈主们在进攻时刻对谷歌的度依赖。咱们不绝让搜索变得有匡助、加直不雅。咱们近期将AI概览与AI模式整合为体化的缝搜索体验，将咱们的前沿才能与质的网罗内容相结合。咱们还在不绝将多前沿才能融入搜索，包括智能体、个东谈主智能和条记本。

咱们的AI赋能正在动搜索使用量的增长。自旧年10月在巨匠界限内扩展AI模式以来，咱们已越每月10亿活跃用户。与AI概览样，AI模式也在全体上动搜索查询量的增量增长，咱们面前每周通过搜索中的AI向网站发送数十亿次。跟着咱们处理多此类查询，咱们不绝升迁率。得益于咱们的工程和硬件化，本季度AI模式响应成本降至上线以来的低水平，与此同期咱们还引入了的AI才能。

菲利普稍后还会向上先容咱们如安在告白体验面进行翻新。

接下来是Gemini应用，面前月活跃用户已达9.5亿，过旧年日活跃用户增长了三倍。用户相当喜Daily Brief等新智能体，以及咱们的个化智能体Gemini Spar——该现已在好意思国及商场上线。咱们直在以惊东谈主的速率不绝出这么实用的新。

接下来是YouTube。每个月，当寰球上发生紧要事件时，全寰球都会转向YouTube。在2026年FIFA寰球杯期间，巨匠过17亿立不雅众在YouTube上不雅看了与寰球杯有关的，这令东谈主叹为不雅止。咱们还将对话式AI的力量获胜引入YouTube体验。Ask YouTube利用咱们的Gemini模子，让用户好像就单个提议复杂问题、获取要点选录，并获胜跳转到中的有关片断。早期参与数据令东谈主饱读动——2026年6月，过1.4亿用户在不雅看页面与Ask YouTube进行了互动。咱们正在将这种Ask体验向上延长至YouTube等闲的搜索体验中。

接下来是云业务。咱们不绝的增长势头得益于咱们集成化的AI居品组合，涵盖芯片、模子、数据、安全和智能体平台，这些居品均经过门遐想，可协同使命。Gemini不绝成为增长的中枢驱能源，并度集成于咱们通盘云居品之中，包括Gemini企业版、数据分析、网罗安全和Google Workspace。咱们正在看到跨居品、客户、地域和行业的强大多元化需求。

咱们的居品各别化正在从三个维度动增长：咱们正在赢得新客户，客户获取速率同比翻倍以上；咱们正在化与现存客户的磋磨，他们正在扩大使用量，出情愿用量50以上，较上季度也有所加速；咱们正在通过合作伙伴动增长，Google Cloud Marketplace上的往来量同比增长过7倍。

咱们增长强大的部分之来自Gemini企业平台的快速普及。它的各别化势在于：易于使用的智能体构建和进程自动化器具、与企业系统的伙同才能、成本管制和理器具。

二季度，咱们用于构建和部署企业AI智能体的框架——Agent Development Kit，累计下载量达到近7000万次。如前所述，钞票100强企业中近90正在使用Gemini企业版。咱们的客户包括：百事公司（AI与分析管制案）、英特尔（中枢进程化）、汇丰银行（钞票管制）、加拿大贝尔（客户互动）、梅西百货（交易体验）以及Signal Aduna（学问管制）。

从宏不雅的角度来看，Gemini正在窜改数百万企业使用AI的式——构建定制化智能体、自动化进程、升迁网罗安全、管制客户磋磨、化数据分析、调解等等。通盘这些势头都在动咱们付费token使用量的增长。过旧年，近500云客户各自处理的token数目均过1万亿，而本色使费用远不啻于此。夙昔12个月，过2000企业滥用了过1000亿个token。

咱们还看到商场对咱们AI赋能安全平台的强烈兴致，其各别化在于整合了恫吓谍报、基于Wiz的网罗响应先排序、AI自动化扫描、代码诱导和监控。面前，钞票100强企业中90是Google Cloud安全用户，近90的Wiz客户正在使用AI赋能的安全，咱们的安全平台扫描和保护的AI使命负载数目环比增长过45。

咱们的安全器具被用于保护要津基础设施，包括摩根士丹利等金融做事机构、电信接线员、德克萨斯儿童病院等医疗机构、Atlassian等软件公司，以及多个政府机构。借助咱们全新的Google AI恫吓御，咱们相当期待通过全新的网罗安全模子和代码智能体，匡助客户回击AI恫吓。

通盘这切都由咱们先的AI基础设施提供辅助。咱们提供业界的居品系列，涵盖谷歌和英伟达的居品，包括全新的英伟达平台以及TPU 8t和8i，可提供出的价比。在此基础上，让我止境先容三项特居品：

，咱们的Vergo网罗，为得志当代大界限AI使命负载的需求而遐想，允许客户将跨多个数据中心站点的100万个AI加速器伙同成台统的算计机。

二，咱们的软件栈原生救助JAX、PyTorch、vLLM和SGLang，实现使命负载在GPU和TPU之间的可移植。

三，咱们全新的智能体化CPU，与同类居品比拟每好意思元能升迁30。

咱们正在看到来自各对AI基础设施居品的强大需求增长，包括：Ineffable Intelligence等先实验室、新代AI构建者、Deutsche Börse Group等金融做事机构、辉瑞和罗氏等制药公司，以及World Labs等机器东谈主和空间智能公司。

咱们将赓续进咱们的策略，即投资于有后劲的公司和里面式样，将前沿AI照管转动为履行应用。咱们的其他策略押注也取得了令东谈主奋发的进展。Waymo向公众乘客出了其新车辆，这是款搭载六代Waymo驾驶系统的车辆，将在将来几个月内招待多乘客。Wing已安全完成过100万次庭配送，并不绝通过与沃尔玛、Todash和棒约翰的合作扩伟业务河山。在健康和药物研发域，Isomorphic Labs完成了过20亿好意思元的融资，以救助其AI药物遐想引擎、巨匠化彭胀以及进其候选药物管线。

2026年上半年确实短长凡的半年，而多精彩还在后头。感谢咱们巨匠通盘职工和合作伙伴本季度所付出的突出勤劳。接下来，有请菲利普。

菲利普·辛德勒，总裁兼席商务官：

谢谢你，桑达尔，大好。我将先追忆谷歌做事的全体情况，先容咱们在搜索、YouTube以及合作伙伴磋磨面的发展势头。

本季度谷歌做事营收为950亿好意思元，同比增长15，主要由搜索业务驱动。搜索过火他业求实现了17的增长，其中售和金融域孝敬大。YouTube告白营收增长13，由果告白和告白共同驱动。网罗告白营收同比着落1。搜索和YouTube的强大进展充分说明了咱们在AI面的插足怎么转动为对用户和告白主可量化的本色价值。

先来看搜索过火他业务。本季度营收过630亿好意思元。桑达尔提到了咱们在搜索域看到的发展势头，这获胜影响着咱们的告白业务。咱们不绝加速在通盘告白基础设施中部署Gemini，以在此前提到的三个面升迁进展：告白质料、告白主器具以及AI用户体验。

，告白质料。 在谷歌营销直播活动上，咱们展示了Gemini怎么升迁查询鸠合才能，使咱们好像针对以往难以变现的较长搜索词找到有关告白。咱们搜索告白的中枢引擎依赖于双重预测机制——在为用户提供即时价值的同期，大化告白主可计算的收益。Gemini对这才能进行了强化。 咱们利用Gemini的理才能来贯通长、忽闪查询中的渺小含义。以购物告白为例，咱们在展示度有关告白面实现了20的升迁，匡助购物者即时找到佳匹配驱散。

二，告白主器具。 以AI Max为例，它已成为告白主参与咱们全新AI体验的中枢基础模块。面前AI Max已认真驱散测试阶段，已有50万告白主领受。那些领受AI Max或P Max等AI驱动告白系列的告白主，在相似告白开销报告率的情况下，平均可在搜索中得到多15的转动量或转动价值。AAA汽车俱乐部企业使用AI Max对创意素材进行个化定制，并从日益精采化的保障搜索中捕捉增长契机，终实现了转动量升迁17、每次获客成本缩短11的遵循。咱们的生成式AI创意器具得到了强大的领受势头，让创意开发变得加绵薄，对中小企业尤为如斯。事实上，巨匠过半的中小企业客户正在使用AI来创建或化他们的创意素材。

三，全新AI用户体验。 在IO大会上，咱们展示了搜索（包括AI概览和AI模式）怎么看成个完好的互联体验协同运作。从咱们的功绩驱散不错看出，咱们在这全体系统中的进展十分强大。咱们不绝对展示AI概览的查询的变现进展感到饱读动，即便咱们已将AI概览扩展到多交易化查询场景。在AI概览和AI模式中，用户正在提议具体、忽闪的问题，这为投放有关的告白创造了多契机。

在AI模式中，咱们不绝测试和部署系列全新告白样式。针对笔墨告白，咱们通过在对话中添加基于障碍文的侧边链接来升迁进展。"获胜惠"正在与IHG洲际栈房及度假村等合作伙伴哪里得到越来越多的温存，行将在行程经营阶段为用户提供属惠。在"精选谜底"中，咱们新出的体验将明晰标注的赞助链接镶嵌列表式回答中，面前已现出早期用户劝诱力。

再来看电商面。咱们与售行业合作，将开源的通用商务左券（UCP）确立为智能体商务的新圭臬。商正在飞速领受UCP，Target和Steve Madden已最初上线，与此同期，新成员也接踵加入UCP购物和餐饮科技委员会，共同参与动其愿景落地。咱们还晓示出通用购物车，允许购物者将来自不同售商的商品添加到谷歌各做事中，并通过单次结账完成购买。

接下来谈谈YouTube。看成FIFA的先平台合作伙伴，咱们匡助巨匠球迷收看比赛。正如桑达尔所提到的，过17亿立不雅看者不雅看了寰球杯有关，其中过5.5亿东谈主在电视上不雅看。这使2026年FIFA寰球杯成为YouTube历史上不雅看东谈主数多的寰球杯。告白主通过FIFA频谈霸屏、Gemini驱动的足球主题赞助以及比赛日屏告白与球迷建立了度伙同。天然，也要向夺得的西班牙队奉上是非祝愿。

等闲地来看YouTube，咱们出了系列创作家节目，让绵薄地借助创作家的粉丝应。咱们出了定制赞助，让好像在YouTube上具影响力的时刻中枢位置亮相，并利用AI动态送合乎标的时机的。不绝与YouTube创作家合作，触达新的受众群体。

Kate Spade通过场YouTube创作家营销活动触达Z世代，与创作家Ellie Thuman和Hanna伸开合作。通过在YouTube上玄虚诈欺多种样式的，该实现了购买意愿升迁3.25。这种资产与交易行动的特交融，使YouTube成为个强大的全漏斗营销平台。中小企业不绝动咱们果告白的增长，通过DemandGen等告白系列，借助咱们的AI在YouTube、Shorts以及面前的谷歌舆图上实现视觉化内容的界限化传播。为了在北好意思和欧洲劝诱价值购物者，某户外使用DemandGen，与其他付费渠谈比拟实现了告白开销报告率升迁70的遵循。

从YouTube全体变现来看，咱们在各项中枢先事项上保持不绝增长。在客厅大屏端，告白和果告白均保持不绝增长势头。跟着"通过谷歌支付购买"的上线，不雅看者不错获胜在联网电视上完成购买，将电视屏幕造为强大的果营销阵脚。Shorts不绝为酬酢和告白买提供的营销契机。在告白业务除外，YouTube订阅业务在客厅大屏端富贵发展，其增速已过告白业务，尤其受到YouTube Music和Premium的驱动。

在里面，咱们借助Gemini刻窜改了咱们的使命式和做事客户的式。83的销售团队每周使用Gemini辅助器具，在使用定制化销售提案时，赢单率可升迁达20。咱们的告白客户救助团队使用Gemini驱动的智能体管制案，面前已能自主处理75的救助查询，从而让团队注于管制客户复杂的挑战。同样，咱们面向中小企业的全新管制案本年迄今已将咱们的客户掩盖界限扩大了数十万新客户。

后照例谈谈合作伙伴磋磨。咱们看到越来越多的企业从谷歌AI全栈的整合势中受益。Booking Holdings扩大了多年期云做事情愿，并正与咱们密切合作，共同进AI驱动的告白样式。它还在部署谷歌的AI时期，以实现全新的客户体验，例如在OpenTable上提供智能体餐厅预订做事，匡助餐厅在要津的时刻被发现并完成预订。

后，我要感谢谷歌全体职工为咱们的告捷所作念出的孝敬，也感谢咱们的客户和合作伙伴如既往的信任。Anat，交给你了。

Anat 阿什肯纳皆，席财务官：

谢谢你，Philipp。我的褒贬将聚焦于二季度的同比比较，除非我另有说明。我将先先容谷歌全体层面的功绩，然后再差别先容各业务板块的功绩。后，我会就2026年三季度及全年预计发表些褒贬。咱们二季度进展出，实现了一语气12个季度的双位数营收增长。

统一营收为1198亿好意思元，按固定汇率算计同比增长24（或23）。总营得益本为459亿好意思元，增长18。时期成本为162亿好意思元，增长10。其他营得益本为298亿好意思元，增长22，主要受折旧增多、库存成本（主要来自向客户销售TPU系统）以及内容采购成本（主要用于YouTube）的动。总运营费用增长27至331亿好意思元。研发费用增长32，主要受AI东谈主才投资有关薪酬及折旧的驱动。

销售与营销费用增长18，主要用于救助Gemini应用、搜索业务的插足以及薪酬开销。般及行政费用增长24，主要由薪酬以及若干法律过火他事项的有关费用驱动。运营收入增长30至408亿好意思元，运渔利润率为34。其他收入与开销为980亿好意思元，较上年同期大幅增多，主要源于咱们股权证券投资组合的未实现收益。

净收入和每股收益著增长，主要得益于我刚才提到的其他收入与开销中的未实现收益。二季度，咱们产生了强大的经营现款流391亿好意思元，夙昔12个月累计为1857亿好意思元。二季度老本开销为449亿好意思元，大部分用于救助AI投资的时期基础设施建设。本季度时期基础设施投资中，约60用于做事器，40用于数据中心及网罗设备。

受老本开销投资驱动，二季度目田现款流为负59亿好意思元。夙昔12个月目田现款流为533亿好意思元。季度末，咱们持有现款及有价证券2425亿好意思元，其中包括871亿好意思元的有价股权证券。长久债务为982亿好意思元。正如咱们新闻稿中所提，董事会晓示对普通股派发每股0.22好意思元的季度现款股息，将于9月支付。

转至各业务板块功绩，谷歌做事营收增长15至945亿好意思元，反馈出搜索和订阅业务的强大增长。总告白营收增长14，各主要垂直行业均实现增长。咱们履历了与寰球杯有关的强大告白增长，尤其是在YouTube告白面。谷歌搜索过火他告白营收增长17至633亿好意思元，售和金融域孝敬大。YouTube告白营收增长13至111亿好意思元，受获胜响应告白以及告白驱动，正如Philipp此前提到的，客厅场景进展尤为凸起。网罗告白营收为73亿好意思元，着落1。订阅、平台及设备营收本季度增长15至129亿好意思元，主要得益于YouTube订阅（尤其是YouTube Music和Premium）以及Google One的强大增长，后者受AI套餐需求的动。

谷歌做事运营收入增长20至395亿好意思元，运渔利润率为41.8。谷歌云业务板块二季度进展出，受企业AI居品和做事驱动。云业务营收增长82至248亿好意思元，主要由GCP驱动，其增速过云业务全体水平。中枢GCP、AI管制案及AI基础设施均是进攻增长驱动要素。

咱们还初始说明TPU系统销售的营收——这是咱们次在二季度将TPU系统委用至客户数据中心。即便剔除TPU系统销售的影响，云业务营收增速也实现了著加速。云业务运营收入为88亿好意思元，同比增长过三倍，运渔利润率从旧年二季度的20.7升迁至35.6。谷歌云积压订单环比增多逾500亿好意思元，二季度达到5140亿好意思元。增长主要由对咱们企业AI居品的强大需求所驱动。积压订单中的大多数来自等闲客户群体的典型GCP合同，咱们预计在将来24个月内将说明总积压订单中略50的营收。

在其他业务板块，营收为3.82亿好意思元，运营归天为18亿好意思元，咱们不绝拓展Waymo业务并对其他业务进行投资。在谷歌层面活动中，运营归天为58亿好意思元，主要由分享AI研发费用驱动。

转至2026年下半年的预计及业务进展预期。先，就营收而言，按面前即期汇率，与二季度1个百分点的汇率顺风比拟，咱们预计三季度统一营收将靠近渺小的汇率顶风，这影响将主要体面前搜索和YouTube告白上。在谷歌做事面，正如Philipp所提，咱们不绝受益于搜索翻新，通过AI用户和告白主体验。与此同期，在三季度，咱们将初始面对旧年三季度初始的搜索功绩加速的基数比较。

在谷歌云面，铁皮保温咱们看到对居品和做事的强大需求，预计这将驱动强大增长。如我此前所述，咱们在二季度初始向客户数据中心委用TPU系统。咱们仍预计本年将说明现存TPU系统销售左券中相对较小比例的营收，并在2026年底前迟缓升迁。咱们预计这些左券的大部分营收将在2027年实现。鉴于供应受限的环境，咱们盘算在三季度扩大三容量的使用，看成在建设多里容貌量期间的过渡策略。这策略使咱们好像不绝扩大客户群并获取大的全体价值。然则，在短期内利用这部分容量将带来定的利润率压力。

就投资而言，咱们将2026年全老迈本开销相似区间上调至1950亿至2050亿好意思元，于此前1800亿至1900亿好意思元的计算。区间上调主要源于为得志不停增长的需求而加速推行容量。正如咱们此前所分享的，咱们预计2027老迈本开销将大幅增多，届时将提供多细节。

在费用面，时期基础设施投资的大幅增多将赓续以折旧费用及有关数据中心运营成本（如能源）的样式对损益表形成压力。咱们还预计将赓续在AI和云等投资域招聘东谈主才，并不绝插足营销以救助AI居品。后，咱们预计目田现款流将不绝承压，这由咱们对时期基础设施的投资所驱动——这使咱们好像把合手AI机遇并不绝创造可不雅报告。

二季度再次呈现强大态势。咱们的团队不绝展现出令东谈主印象刻的翻新才能，以秩序和履行速率进各项使命。我想借此契机感谢全体职工对咱们功绩的孝敬。Sundar、Philipp和我面前将回答您的问题。

问答要领

接线员：谢谢。（操作说明）咱们的个问题来自摩根士丹利的Brian Nowak，请发问。

Brian Nowak，分析师： 感谢回答我的问题。我有两个问题，个问Sundar，个问Anat。Sundar，跟着GenAI居品和器具在商场上插足时刻越来越多，投资也在不绝加大，您能否给咱们分享下，与年前比拟，您对全体GenAI投资报告（ROIC）契机的界限以及报告时刻的主意有何变化？然后Anat，您提到了许多对于供应产能限制的问题，我想问您个雷同的问题，对于将来老本开销的经营——您的预算理念，以及您对将来开销设定的限制，在接头2027年应该花若干钱来弥补产能缺口时，这些面是怎么变化的？

Sundar Pichai，席履行官： 谢谢你，Brian，这是个好问题。我如实合计，咱们面前正处于场跨越多个域的长久结构变革的相当早期阶段。在咱们的中枢信息业务中，当我看到前沿才能所能实现的切，还有多量使命需要去作念，才能将这些才能信得过转动为面向消费者用户的本色体验。你不错假想端到端的智能体（Agent）体验，信得过能为用户作念多挑升想的事情。

是以这切看起来都是具后劲的机遇，履行好了将带来超卓的报告。企业端同样如斯，从咱们的需求来看，这也反馈在咱们的增长率上。在我与许多CEO、许多公司的交流中，他们都还只是在触碰这里面可能的初阶段。我合计，咱们夙昔议论云算计自己，全体使命负载中搬动到云表的比例其实很小。面前想想，信得过实现AI原生和AI赋能的使命负载占比有若干——嗅觉同样还短长常相当早期。

是以从投资报告（ROIC）的角度来说，咱们选定的是全栈式法，咱们看到了在消费者、企业和开发者等各个层面的增长势头。如果说有什么变化的话，夙昔这年，咱们对将来机遇变得加乐不雅了。底下交给Anat。

Anat 阿什肯纳皆，席财务官： 感谢你对于咱们怎么看待将来老本开销以及供应限制布景下经营问题的发问。咱们面前仍处于供应受限的环境中，我想咱们还是一语气多个季度这么说了。咱们看到了相当强大的需求，论是来自外部云客户，照旧来自公司里面业务。咱们的标的是，唯有看到有劝诱力的投资报告，就不绝插足，正如Sundar刚才提到的。咱们如实着眼长久，会从多年维度来看待需求，同期也聚焦于近期下年的情况，积构建以得志这些需求。

正如大所看到的，诚然咱们在夙昔三年里还是大幅升迁了产能，但需求的增长仍然过了投资的速率。通盘行业都在供应受限的环境中运营，咱们也在勤劳应付这步地。咱们的势在于领有全栈式法，因此好像在时期基础设施组织里面动运营率和时期率的升迁，从而委用多算力。但唯有咱们看到这些有劝诱力的投资契机，咱们就会不绝插足。

Brian Nowak，分析师：谢谢你们两位。

接线员：下个问题来自摩根大通的Doug Anmuth，请发问。

Douglas Anmuth，分析师：感谢回答问题。我有个问题给Sundar，个问题给Anat。Sundar，您能谈谈您对Gemini模子能否保持在前沿水平的信心吗？我知谈本周你们发布了Gemini Flash模子，但谷歌在宣传上可能不像其他些先实验室那样阵容浩大，发布频率也可能没那么。我想了解下，您怎么恢复外界对谷歌能否不绝开发先模子的疑虑？另外，能否谈谈你们在编程域的盘算，以及怎么放松在企业商场这块的差距？然后对于Anat，在近进行股权和债务融资之后，您能帮咱们鸠合下你们是怎么考量老本结构的，以及怎么看待债务成本与股权成本之间的磋磨？谢谢。

Sundar Pichai，席履行官： 谢谢你，Doug。我认为，前沿域是个其动态的空间，正在以快的速率上前进。在职何特定时刻拍下快照来看，都会感受到这种动态变化。咱们然领有前沿模子，在许多维度上咱们仍然处于前沿水平。也有些域咱们承认需要矫正，编程才能就是其中个例子，代理编程（agent coding）尤为如斯，团队正在以3.6 Flash为相当相当注地攻克这问题。趁机说下，Flash是咱们的主力模子，咱们看到了对它的巨大需求，因为它在能、成本、可靠、延迟等面恰好达到了个甘好意思点。

咱们还是将Gemini，尤其是Flash，整合进咱们的端到端管制案组合中，论是网罗安全、数据分析，照旧客户做事这么的域——在客户做事中，你需要相当好的语音质料、及时流式传输、以及对内容进行理的才能；又或者对于业做事公司来说，你需要质料的选录生成和内容创作等。Flash在通盘这些面都进展得相当出。

在代理编程面，咱们正在不绝迭代，你们会看到咱们不停出新版块。比如3.6 Flash与3.5 Flash比拟，在Deep这基准测试上升迁了过10个百分点，而且token率。咱们然——咱们在里面使用它，也在与许多客户进行编程面的测试。是以从上个版块到新版块，只是六周时刻咱们就看到了明向上，你们还将看到多不绝的迭代。

在前沿面，咱们既相当执意，也相当有信心好像保持在前沿位置。 对于下代前沿模子，你将需要大界限的基础模子。咱们面前正在锻练Gemini 4，况且标的相当深广。我对里面看到的Gemini 4的进展感到相当兴隆，我有信心当咱们对外发布时，大会感到恬逸。但咱们需要Gemini 4看成个大的基础模子，才能在阿谁前沿水平上参与竞争。因此，咱们正注于把这件事作念好。

Anat 阿什肯纳皆，席财务官： 对于老本结构以及近股权和债务融资的问题。在咱们考量投资需求时，正如我所说，咱们会预计将来年乃至多年，咱们先看的是好像从经营现款流中救助若干投资。正如你们从今天的功绩中看到的，咱们不绝产生相当健康、强大的经营现款流，这是咱们的资金起首。然后咱们会接头债务，以及近的股权融资。

在夙昔12个月里，咱们大幅扩展反璧务组合。 如果你看年前，咱们的债务界限约为160亿好意思元，面前还是增长到约1000亿好意思元，涵盖多种货币和地区，咱们正在不绝扩大这组合。

但咱们也但愿确保领有个具有韧的资产欠债表，不仅是增长久景，还要有强大、健康的资产欠债表，这亦然咱们进军股权商场背后的考量逻辑。面前，咱们没筹划再次进入股权商场，但有个例外——正如你们难忘的，咱们这次股权刊行的部分是ATM（随时刊行）盘算，咱们将用它来应付股权激勉抵偿（SBC）的税务问题，这操作会不绝段时刻。总体而言，咱们从经营现款流、债务水温柔股权这三个维度玄虚考量，以种好像确保咱们不绝保管健康资产欠债表的式加以均衡。

Douglas Anmuth，分析师： 谢谢你们两位。

接线员： 咱们的下个问题来自盛的 Eric Sheridan。您的认识面前已接通。

Eric Sheridan，分析师： 相当感谢您收受发问。如果不错的话，我想问两个问题，都是对于 TPU 的。Sundar，您能谈谈在扩大 TPU 业务界限过程中的些要津熏陶吗？包括对 TPU 的需求，以及在将来几年您怎么接头均衡外部对 TPU 的需求与组织里面对定制芯片的需求？另外，如果不错跟进下，您在准备好的发言中提到了 TPU 对谷歌云的影响。不知谈您能否就 TPU 在收入积压中所占的界限，以及怎么看待将来几年 TPU 的收入说明或潜在的利润率影响，给咱们提供多具体信息？相当感谢。

Sundar Pichai，席履行官： 好的。我认为，先，咱们对 TPU 阶梯图的进展以过火在能和竞争势面所带来的价值感到相当恬逸，咱们然也在多量使用它。在分拨 TPU 面，咱们的要任务是确保咱们在 AGI 开发的前沿竞争等分拨所需的资源。这是咱们所作念切的基础。但鉴于外部需求为昌盛，即使对于大多数云客户而言，咱们也在同期使用 TPU 和 GPU，主要用于为咱们的模子提供做事。

是以，想想 AI、Gemini Enterprise，以及咱们看到的发展势头。咱们将其用于这些目标，包括 Agent 使命负载等。在东谈主们但愿将其看成基础设施的情况下，咱们越来越多地通过将 TPU 舍弃在他们的数据中心或其他数据中心来寻求均衡，比如咱们正在与 Blackstone 合作进的式样等。因此，咱们将此看成均衡技能，确保尽可能多地将可用算力分拨给前沿模子开发，以及面前同期做事于咱们消费者业务和企业业务的模子。

Anat 阿什肯纳皆，席财务官： 对于收入说明以及咱们怎么看待 TPU 系统销售。鸠合式如下：当咱们签署我在准备好的发言中提到的左券时，这些左券将反馈在云积压订单中。面前 5140 亿好意思元的云积压订单大部分是 GCP 左券，但 TPU 系统销售也反馈在该积压订单中。咱们初始建立库存以便好像销售这些系统，因此您会看到这对运营现款流产生影响，因为咱们是提前建设的，然是在咱们建立并扩大这项业务的过程中。

然后，旦咱们初始委用销售，广泛其时咱们才初始说明收入。本季度只是该总左券中的小部分——该总左券将在通盘 2026 年不绝增长，但该左券大部分收入将在 2027 年得到体现。

接线员： 下个问题来自巴克莱的 Ross Sandler。您的认识面前已接通。

Ross Sandler，分析师： 是的，Sundar，我想回到正在进行的 AI 模子竞争话题。我想问下模子发布的速率，以及怎么潜在地加速 Gemini 发布模子的节律。咱们都看到了与 SpaceX 缔结的三算力左券。除此除外，咱们还在作念什么来加速模子发布的速率，以赶上其他竞争敌手？另外，您刚才提到了 Flash 模子，正如您所说，这些模子相当告捷。接头到低成本模子商场还是变得相当拥堵，您是否定为这是正确的商场定位？请问您怎么看待这切的发展走向？

Sundar Pichai，席履行官： 谢谢，Ross。我有两点想说，先，咱们信得过温存的是前沿域。咱们但愿确保为客户在不同价位上提供佳模子，是以您将会看到咱们这么作念。但对咱们来说，领有顶的前沿模子，以及能异且低成本的模子，都相当进攻。这就是为什么咱们有 Flash Lite、Flash、Pro 等居品——是以咱们竭力于于掩盖前沿域的完好居品线。

对于模子发布速率，我如实认为您将看到咱们赓续加速步履。然，您还是看到咱们在 IO 大会上晓示了 3.5 Flash，随后出了 3.6 Flash，您还将看到该模子的不绝迭代，在 Agentic 解码等面取得向上进展。咱们确实相当注，在 Gemini 4 上插足了多量元气心灵，这是项相当唯利是图的工程。咱们但愿在 Gemini 4 出时，好像在前沿域与届时的水平竞争。因此，咱们正在将多量算力资源插足到这个向。

在此过程中，咱们正在建立个基础，在此基础之上，您将看到咱们通事后续模子发布进行快速迭代。因此，在咱们构建 Gemini 4 的同期，以近乎每月次的节律加速步履并发布模子，亦然咱们阶梯图的部分。

操作员： 下个问题来自MoffettNathanson的Michael Nathanson，请发问。

Michael Nathanson（分析师）： 谢谢。谢谢。有个问题想问Sundar。延续本次电话会议的模子主题，您能谈谈您认为这个新模子期间的护城河是什么吗？即使通盘东谈主都能达到同等的模子才能，是什么策略势辅助着您的业务不绝增长？

另外，回到Eric之前的问题，对于TPU将来对利润率的影响，您能闪现些吗？它是对中枢云业务利润率的增量孝敬，照旧低于全体利润率水平？谢谢。

Sundar Pichai（席履行官）： Michael，先，咱们在许多层面上都在提供管制案。我认为咱们全栈法的价值在于，客户来找咱们是为了寻求管制案。比如在网罗安全或数据分析这类域，东谈主们部署的管制案中，模子只是其中的个组成部分。以网罗安全为例，东谈主们正在使用Chronicle，结合咱们行将出的居品，用于检测和修补流毒等；再比如数据分析，东谈主们将夙昔各自孑然的数据源整合在起，并通过Gemini Enterprise在其上构建个智能层。是以模子只是这些管制案中的个要素，这点很进攻。

即就是在隧谈的模子消费域，模子也越来越多地演变为端到端的编排系统，即使命流、智能体使命流。要构建这切，不仅需要提供锻练和理所需的算力、数据质料、所具备的环境，还需要不绝迭代矫正的才能，让客户宽解——他们的所特别据、他们的数据、他们的轨迹数据对他们而言都是隐秘的，不会以任何式反流回模子中。此外还包括以安全的式成就和提供通盘这些做事，并进行管制、成就等等。这些都是重大的端到端工程，亦然咱们通盘云业务正在注构建的向，咱们在通盘这些要领都看到了需求。

然，领有我方的模子使咱们好像信得过化这些管制案，提供体化的居品，但咱们也会在这些管制案中提供其他模子，同期提供基础设施，并选定完好的全栈法。

是以我认为咱们在这面的定位相当相当有益。

Anat 阿什肯纳皆（席财务官）： 对于TPU的利润率，咱们不会单线路任何特假寓品或基础设施组件的利润率。天然，自主遐想和制造芯片是有平正的。但鸠合这个问题的式是：这是咱们总可寻址商场的彭胀，通过向需要在其数据中心部署这些系统的客户提供管制案，从而扩大了商场契机。

从全体云业务利润率来看，本季度实现了35.6的出彭胀，业务运营秩序出，营收增长带来了邃密的界限应，进展相当亮眼。

预计三季度及本年剩余时刻，正如我在准备好的发言中提到的，鉴于面前供应受限的环境，咱们盘算在三季度扩大三产能的使用，看成过渡策略，同期赓续扩建里面产能。由于该产能的成本较，将对云业务的运渔利润率变成定压力。此外，咱们此前也提到，Wiz的整合在2026年近期将对利润率带来定的阶段株连。

Michael Nathanson（分析师）： 谢谢诸君。

接线员： 下个问题来自Bernstein的Mark Shmulik，请发问。

Mark Shmulik（分析师）： 感谢回答问题。对于这些三左券以及过渡期和容量问题，请问是否存在某个止境病笃的拘谨域，照旧说全体上都比较普遍？恬逸来看，在各业务之间的算力分拨上，这面有莫得发生变化？有莫得办法说明你们面前是怎么衡量将算力分拨给搜索、模子锻练，以及GCP业务的？谢谢。

Sundar Pichai（席履行官）： Mark，我往来答这个问题。对于算力分拨，咱们的起程基准是进前沿AGI开发所需的资源。这个先的判断，天然取决于模子前沿的发展走向。是以咱们以此为基准起程。在此之上，咱们然会先保障中枢居品域，比如搜索、YouTube等，以及云业务。在云业务里面，咱们先分拨算力，以确保好像在Vertex、Gemini企业版以及咱们的中枢管制案（包括数据分析、网罗安全等）的场景下为咱们的模子提供做事。

是以，算力主要流向咱们面向消费者和企业的中枢居品的做事辅助，这就是咱们的全体想路。对于过渡期左券，我想说的中枢是：在边缘层面，咱们有些相当大的云客户，咱们正在勤劳救助他们渡过这个超卓的时刻。他们带来的增量契机，诚然在短期几个月内成本可能相当，但从通盘合同周期来看，跟着咱们不绝推行容量，其投资报告率短长常可不雅的。

这些都是咱们玄虚考量的要素。你是否自满收受个前期六个月的左券，来做事这个客户——而这背后是个多年期的契机，在通盘多年周期内，利润率和报告都具劝诱力。但愿这能让大对咱们怎么看待这些契机有所了解。

接线员： 下个问题来自花旗的Ron Josey，请发问。

Ron Josey（分析师）： 感谢回答问题。我想换个话题，Philipp，请你从搜索和YouTube的变现角度多谈谈——接头到AI搜索带来了强的信号，以及你提到YouTube的强大进展。请先容下告白主是怎么利用谷歌强的个化才能和定向才能来阐扬作用的。另外，咱们常常被问到的个问题是：谷歌还是如斯体量和界限，搜索收入仍在以17的速率增长，是什么在驱动这历史新？谢谢。

Philipp Schindler（总裁兼席商务官）： 相当感谢这个问题。咱们在二季度搜索过火他收入实现了17的同比增长，这确实是业务各个部分协同运转、以及与Gemini度整合共同带来的驱散。稍许拉远来看，通盘主要垂直行业都对增长有所孝敬。售孝敬大，其次是金融、科技、媒体文娱等行业的著孝敬。

我认为相当进攻的点是，Gemini地面增强了咱们鸠合用户搜索意图、匹配合适告白的才能，这也赶巧恢复了你的问题。咱们将Gemini模子应用于通盘告白基础设施，论是告白质料、告白器具，照旧告白与新AI体验的结合。咱们正在将Gemini度整合到客户器具中，让告白活动加，这是额外的加成。

此外，咱们还有AI Max这类AI驱动的告白活动居品，匡助告白主冲破要津词限制，发现多契机。这让咱们好像进行度的挖掘和的定向。AI Max不绝解锁——咱们提到过——数十亿个此前法变现的全新搜索。

在YouTube面，从宏不雅来看，告白增长由果类告白和告白共同驱动。我此前提到，咱们在大屏（客厅场景）不绝看到强大势头。在侧，咱们前还有相适时东谈主期待的告白居品阶梯图。在果类告白侧，Demand Gen等居品依然短长常料想的契机，其中然包含定向的维度。咱们也在大屏可购物告白样式上不绝纵脱翻新，这将有助于咱们向上强化售域的增长。

接线员： 下个问题来自富国银行的Ken Gawrelski，请发问。

Kenneth Gawrelski，分析师： 相当感谢。我有两个问题。，接头到咱们面前看到的供应链限制和供应链通胀，您怎么评估2027年算力基础设施投资的预期报告，与此前2025年和2026年比拟怎么？我很想了解您对2027年及将来投资与夙昔产能投资的报告现象是怎么看的？

二个问题略有不同。在接头Waymo的时候，您在评估是否调治Waymo企业架构时，会考量哪些要津要素？我知谈您此前对这个话题直比较严慎，但这项业务正在彭胀，然还是有了明晰的向，也积蓄了很强的发展势头。在什么条目下，让Waymo立于谷歌除外会是合理的聘任？谢谢。

Sundar Pichai，席履行官： Ken，对于你的个问题，如果我鸠合正确的话——咱们是在套严格的投资报告率（ROIC）框架下运营的。然，在咱们的插足成本高涨的情况下，咱们会将这些成本反馈在居品订价才能和报告预期上。是以这切都已纳入咱们的经营考量之中。我认为咱们2027年的算力基础设施投资——就像我回答个问题时提到的——咱们正在看到强大的需求信号，包括长久合同，以及现存合同在续约时所呈现出的强需求。咱们恰是基于这些信息来进行经营和投资的。

是以我认为，如果说有什么变化的话，面前的整身形势频年前要为健康。这也恰是咱们有信心进这些投资的原因场地。对于Waymo，咱们面前信得过注的是动Waymo的落地履行和界限化彭胀。咱们在"Other Bets"架构下对其进行了项诞生，并赐与团队纵脱救助，谷歌也直不绝插足。我认为咱们好像以长久目力进行想考和经营、不绝插足业务发展，并为他们提供长久阶梯图——这种对长久经营的信心以及动界限化彭胀的才能，都具有其进攻的价值。咱们面前信得过聚焦的，是把业务作念大，把这巨大后劲切实竣事，这就是咱们的要点场地。

Kenneth Gawrelski，分析师： 相当感谢。

接线员： 后个问题来自Wolfe Research的Shweta Khajuria，请发问。

Shweta Khajuria，分析师： 好的，相当感谢收受我的发问。我想求教两个问题。个对于TPU的长久策略——从长久来看，跟着TPU销售界限的扩大，是否不错合理预期你们会造个附带软件栈的商用芯片业务？二个对于YouTube营收，鉴于用户互动进展如斯强大，哪些要素可能动YouTube将来营收增速向上加速？谢谢。

Sundar Pichai，席履行官： 我往来答个问题，对于YouTube营收增长，Philipp也不错补充。对于TPU，咱们使用TPU还是有段时刻了，咱们多量的云表理做事都是在TPU上完成的，同期咱们也看到其他客户对立TPU系统有着强大的需求。天然，通盘行业也存在供应限制，是以咱们需要按照我之前提到的原则，进行前瞻的经营和资源再分拨。是以我不想对将来作念过于远期的预测。但我如实认为，咱们会字据所看到的契机和需求来扩大界限，同期兼顾现存的供应限制，以及咱们在前沿模子开发、消费者业务和企业业务面的资源分拨需求，确保各都能得到邃密的辅助。Philipp，你想补充下YouTube的变现情况吗？

Philipp Schindler，总裁兼席商务官： 好的，相当感谢。我之前提到了YouTube告白营收增长的驱动要素。在咱们的告白居品阶梯图上，有许多令咱们感到兴隆的事情。在告白面，咱们看到联网电视（CTV）大屏不绝存在的契机。咱们正在构建器具，匡助告白主找到创作家，实现跨屏界限化投放，并计算投放果。咱们还有批全新的和转头的创作家节目，将登陆YouTube。

在果告白面，咱们看到了许多契机，尤其是通过Demand Gen告白——以及Shorts，我提到过它仍然是个相当料想的契机，不错将咱们的掩盖界限扩展到多中小告白主，触达多垂直行业，面向短的内容。

本色上，还有个进攻向——创造多低侵犯感的告白样式，从全体上升迁告白果。是以我认为，在果告白域，咱们将不绝看到多量翻新，包括大屏上的可购物告白样式——正如咱们提到的，这动了售业的强大进展。咱们还在Brandcast上晓示了几种新样式，融合Google Pay出，让联网电视不雅众不错获胜在电视上两次完成购买，这从长久来看是个相当料想的契机。咱们还出了定约合作伙伴广，以带动增量销售，以及创作家从YouTube购物中得到的全额佣金收益。

总的来说，坦率地说，这确实短长常相适时东谈主奋发的期间。

Shweta Khajuria，分析师： 谢谢Sundar，谢谢Philipp。

接线员： 今天的问答要领到此驱散。面前我将会议转回给吉姆·弗里德兰，请他作向上发言。

詹姆斯·弗里德兰（投资者磋磨负责东谈主）： 感谢大今天的参与。咱们期待在2026年三季度电话会议上再次与大交流。谢谢，祝大晚安。

接线员： 谢谢大。今天的电话会议到此驱散，感谢诸君的参与。您面前不错断开伙同了。手机：18632699551（微信同号）相关词条:设备保温     塑料挤出机厂家     预应力钢绞线    玻璃丝棉    万能胶厂家

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