圳商报·读创客户端席记者 董念念朝阳铁皮保温

好多你看不懂的东西，却不错如斯收获！

在潮玩赛说念，东说念主们常研讨泡泡玛特怎样撬动年青东说念主的热枕消耗；而在条低调、却黏强的铜质文创域，被称作“中年男东说念主的泡泡玛特”的铜师父，已稳重叩响港交所大门。

近日，港交所文献示，杭州铜师父文创 (集团) 股份有限公司通过港股 IPO 聆讯。这靠铜制工艺品起的，正在把中年男的审好意思、保藏与礼赠需求，作念成门褂讪盈利的买卖。

阐发新的招股书，2025年前9个月铜师父营收为4.48亿元，较上年同期的4亿元增长12；毛利率为34.3；经调度净利为5437万元。

年营收靠拢6亿元

铜师父从属于杭州玺匠文创，2013年诱惑以来，主将传统铜艺老技艺与当代筹算、平时使用场景相联结，造质感铜制文创工艺品。

现在，SKU已2600个，价钱带从39元引流款袒护至万元保藏摆件，并舒服拓展银器、黄金、潮玩等新品类。历经十余年耕，铜师父已稳居国内铜质文创行业头部。据弗若斯特沙利文数据，2024年其年营收靠拢6亿元，市集份额达35。

凭借了了定位与褂讪的产物竞争力，铜师父抓续得到成本。据天眼查App示，公司此前已完成五轮融资，约15投资机构参投，其中包括顺为成本、凯辉基金等。

阐发抓股情况来看，顺为成本和小米集团是铜师父的遑急鼓舞，顺为成本抓股13.39，小米集团旗下天津金米抓股9.56，仅次于首创东说念主俞光的26.2。

据招股书，盈利才调面朝阳铁皮保温，铜师父展现出得当增长的韧。

2022年至2024年，铜师父的营收辞别为5.03亿元、5.06亿元和5.71亿元；2025年前三季度，铜师父的营收从2024年同期的4.02亿元加多11.4至4.48亿元。

2022年至2024年、以及2025年前三季度，铜师父的净利润辞别为0.57亿元、0.44亿元、0.79亿元以及0.42亿元，净利润率则辞别为11.3、8.7、13.8以及9.3。

公司毛利率抓续栽培，从2022年的32.2升至2024年的35.4，体现出较强的产物溢价才调。

买“铜师父”的皆有谁

记者在铜师父圳线下门店实地探望发现，其铜质摆件光芒温润、重量塌实、手感平定，工艺质感精良。产物种类相等丰富，作风兼具当代审好意思与传统文化底蕴。

记者现场不雅察到，到店盘问、选购的消耗者以中年男为对主体。而这群体正是铜师父的中枢客群——30至55岁、掌控庭主要可主宰钞票的中年男，组成了营收的中枢解救。他们敬重产物的文化内涵与保藏保值属，对材质、工艺、价值明锐度，振奋为货真价实与匠心工艺支付溢价。

“上年龄了，就心爱点传统的东西。”消耗者先生的齰舌说念破了铜师父中枢客群的消忌惮理。

铜葫芦的招财、铜马的奋进、关公的忠义，这些入东说念主心的传统文化象征，击中中年群体对祝福、守业、身份招供与品位抒发的层需求。主要消耗场景齐集在办公室成列、居遮挡、节日礼赠与保藏。

铜师父虽被市集称作“中年男东说念主的泡泡玛特”，但它却与泡泡玛特轻量化潮玩、端黄金文创订价模式不同，铜师父依托传统铜艺与当代筹算、文化IP的交融，构建了涵盖摆件、墙面遮挡、佛像等在内的产物体系。

通过对传统铜艺进行工业化革新，铜师父将蓝本小众玄妙的工艺品，回荡为订价亲民、兼具遮挡与保藏价值的各人文创产物。从几十元的初学铜葫芦挂件，到几百上千元的摆件，再到万元别的保藏，产物永恒保留铜材质有的平定质感，以“艺术品品性、工业品价钱”酿成中枢竞争力。

现在，铝皮保温铜葫芦、大圣两大系列为中枢爆款，累计营收均冲突1亿元。IP运营上，坚抓原创IP诱惑与热点IP联名双线布局，先后与《哪吒之魔童闹海》《权利的游戏》等阿谀。2026岁首，铜师父与热播影视剧《太平年》联名的鱼符 24 小时售空 1.1 万件，在IPO前夜再度站上“流量风口”。

招股书示，2022年至2024年、以及2025年前三季度，铜师父在各线上直销渠说念的加权平均复购率辞别为约59.2、56.9、56.4以及53.2，与泡泡玛特用户黏不相凹凸，告成将传统铜艺造为中年男群体消耗“硬通货”，亦然铜师父得以在细分赛说念容身的根柢。

仅靠“中年男”远远不够

尽管成本度较，但铜师父的发展隐忧已渐渐现。IP联名破圈、多品类扩展等策略均未达预期，重叠同质化竞争、成本高潮、客单价抓续走低等压力，铜师父的爆款买卖也走到了十字街头。

铜质文创自己属于小众赛说念，市集天花板了了。数据示，2024年铜质文创工艺品市集规模仅约15.8亿元，瞻望2029年增至22.82亿元，年复合增速仅7.7，渗入率不及2.5，增漫空间为有限。而在铜质文创赛说念，铜师父也并非枝秀，朱炳仁·铜动作行业二大，与铜师父酿成了双寡头操纵格局，二者共计占据市集份额约66.8。

与此同期，铜师父收入结构度单，铜质文创产物收入占比终年95，抗风险才调较弱。成本端压力抓续加重，铜价从2019年每吨4.76万元高潮至2025年9月每吨8.31万元，近乎翻倍，径直挤压利润空间，价比势舒服弱化。

客群结构固化成为另大瓶颈。公司中枢男客群占比90，尽管积拓展年青用户、女群体及净值东说念主群，但果欠安。2024年新增用户中30岁以下占比仅12，而同庚龄段流失用户占比达27，代际渗入艰苦卓著。

IP层面，铜师父自研IP孝敬90收入，却永恒未能造出如Labubu般具备破圈才调的情状IP；授权IP虽也抓续布局，但孝敬度永恒偏低。2022年至2024年及2025年前三季度，授权IP收入占比历久犹豫在10掌握，仅11.7，难以成为新增长引擎。

为破局限，铜师父还跨界出塑胶潮玩、银质、金质、木质文创产物，但多品类策略一样收甚微，未能酿成二增长弧线。

业内东说念主士向记者示意，铜师父这次IPO偏向小众细分龙头的价值变现，小米、顺为等机构中枢看中其褂讪现款流与退前阶梯，而非爆发式增长预期。登陆港股后，怎样冲突赛说念阻抑、破解同质化困局、化产物与客群结构，将决定铜师父是罢了历久价值成长，仍是堕入“小而好意思”的增长停滞困局。

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