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申万宏源发布研报称，维持阿里巴巴-W（09988）盈利预测，维持买入评级。预计阿里巴巴集团整体FY2026-FY2028收入分别为10386/11434/12506亿元，调整后归母净利润分别为1019/1455/1836亿元。SOTP估值法下，集团整体目标估值34124亿人民币，对应目标价203美元/ADS，对应上行空间34%，对应港股目标价197港币/股，对应上行空间34%。
申万宏源主要观点如下：
AI云成长仍将继续兑现
参考海外过去三年，Capex提升-云收入加速趋势延续，国内云厂基本面上行明年仍可持续。国内AI云上行驱动：上游芯片压力部分缓解，下游AI渗透率仍在提升期。阿里巴巴是国内稀缺拥有“芯片-服务器-云计算操作系统-大模型”全栈自研技术体系的云厂；收入体量、收入增速和利润率均处于国内一梯队，全球范围内增速追赶谷歌云，但利润率仍较海外有差距，自研芯片+自有场景规模应有望长期提升利润率。
如何看字节火山引擎竞争？
火山引擎聚焦MaaS层（模型能力+低价），但阿里云在全栈解决方案、生态完整上的优势难以短期复制。当前MaaS市场规模尚小，阿里云在更广阔的AIIaaS及整体云市场的领军地位稳固，其增长逻辑在于承接企业整体智能化转型需求，而不仅是提供单一模型调用。
AI增量一：AI芯片国产化，平头哥开启对外销售
国产化算力需求放量的背景下，其产品能已对标国际主流水平，并成功中标大型智算中心项目。不仅是阿里云提供差异化算力服务、提升利润率的关键，更是其输出全栈AI解决方案、绑定客户的核心抓手。国产芯片上市潮来临，有助于互联网云厂自研芯片价值发现。
AI增量二：抢占C端入口，有望开启变现
海外Chatbot变现主要是订阅费、API和编程，但OpenAI也在尝试导购变现。国内互联网公司在流量运营上有明显的优势。阿里布局AIC端入口，以抢占“图形界面（GUI）”向“自然语言界面（LUI）”演进的主导权。将千问升级为连接淘宝、高德、支付宝等生态的超级助理，设备保温施工并出深度融生态的“夸克AI眼镜”，让“对话”成为连接一切服务的起点。若“C端AI入口-开发者-用户”的生态循环成立，阿里将把现有的电商、本地生活等业务优势，平滑转化为AI时代的用户粘与数据资产。
风险提示：宏观影响企业上云需求，国内AI产业进展不及预期，国内云厂竞争加剧。
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利摘要显示，本实用新型提供一种便于物料充分混的双螺旋挤出机包括：挤出罐，所述挤出罐右侧的两侧设置有拆卸结构，所述挤出罐的顶部设置有物料混结构；所述拆卸结构包括设置于挤出罐两侧的两个插槽，两个所述插槽的内部均设置有可滑动的插块，两个所述插槽的内部与两个插块的内部分别设置有便于固定的固定螺件。本实用新型提供一种便于物料充分混的双螺旋挤出机，通过插槽与插块的配，从而对安装板进行拆装，进而将螺旋杆拿出，以便对螺旋杆进行清洗与跟换，结构简单，有解决了不便对螺旋杆进行快速拆卸，导致工作人员在拆卸螺旋杆过于麻烦，影响对螺旋杆清理速度，进而降低工作人员的工作率的问题。
经营范围含法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营；法律、法规、国务院决定规定应当许可（审批）的，经审批机关批准后凭许可（审批）文件经营;法律、法规、国务院决定规定无需许可（审批）的，市场主体自主选择经营。（许可项目：煤炭开采。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）煤炭及制品销售；煤炭洗选；选矿；矿业权评估服务；供应链管理服务；金属矿石销售；非金属矿及制品销售；门窗销售；新型膜材料销售；保温材料销售；磁材料销售；隔热和隔音材料销售；建筑防水卷材产品销售；建筑材料销售；电线、电缆经营；机械零件、零部件销售；金属材料销售；建筑用钢筋产品销售；水泥制品销售；电子元器件与机电组件设备销售；机械设备销售；金属制品销售；日用百货销售；矿山机械销售；特种设备销售；电气设备销售；金属丝绳及其制品销售；工程塑料及成树脂销售；涂料销售（不含危险化学品）；办公用品销售；办公设备耗材销售；金属结构销售；有色金属金销售；耐火材料销售；阀门和旋塞销售；消防器材销售；风机、风扇销售；泵及真空设备销售；防腐材料销售；塑料制品销售；玻璃纤维及制品销售；机械设备租赁；工程技术服务（规划管理、勘察、设计、监理除外）；企业管理咨询；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动））