华泰证券研报以为，AI科技链板块基本面景气趋势未变，其中玻纤电子布、洁净室受益于量价皆升。天然7月以回电子布等AI科技链新材料企业的股价已宽广回调过30株洲铁皮保温工程 ，但2026年以来累计涨幅仍在反应功绩增长趋势，且WAIC展也示出洋产算力和大模子的新进展，将来有望成为动国产PCB及上游材料成长的环节能源。中恒久继续看好玻纤、洁净室等景气板块，喜爱玻璃基板从0到1的打破。 全文如下
华泰 | 建筑建材：再平衡中追溯功绩真成长
短期平衡配置，中恒久坚决科技链新材料和劳动
咱们以为中报、加价趋势及寰球老本开支等基本面身分并未发生根柢变化，但7月以来科技链新材料及洁净室工程劳动大幅下降，已部分消化6月的过度预期风险，中恒久继续看好。原油价钱短期仍有反复，地产链及出海链建材需择配置。咱们梳理了82已清晰26年上半年盈利预报的建材公司，板块盈利均值为-26.4亿元，主要受天山股份影响较大；若剔除天山及受影响的建材，板块盈利均值13.3亿元，但较前年同期的42.4亿元仍然下降较多，主如若水泥、玻璃（含光伏玻璃）以及消耗建材等细分板块同比下降较多。而增长主要集聚在玻纤、出海链以及受益于科技股权投资收益的传统建材，基于咱们的中期计谋讲演《新材料、新格式、开新花》（20260530），咱们以为AI科技链板块基本面景气趋势未变，其中玻纤电子布、洁净室受益于量价皆升。天然7月以回电子布等AI科技链新材料企业的股价已宽广回调过30，但26年以来累计涨幅仍在反应功绩增长趋势，且上周WAIC展也示出洋产算力和大模子的新进展，将来有望成为动国产PCB及上游材料成长的环节能源；台积电法说会也示继续上调26年全大哥本开支。中恒久咱们继续看好玻纤、洁净室等景气板块，喜爱玻璃基板从0到1的打破；地产链及出海链中少部分企业功绩增长较快，虽近期油价等成本项仍有反复，但生意格式隆起的绩股有望接济功绩合手续增长。
中恒久来看，“因地制宜发展新质出产力”和传统产业转型升仍然是环节的配置干线，咱们以为现时配景下，建筑建材行业打算压力仍然较大，加速转型大势所趋，在踏实主业发展的同期，八成加大当代化产业劳动占比和二主业探索转型的企业有望得到中恒久发展。建议继续喜爱科技属较强的细分行业龙头，主要包括AI科技需求景气受益的洁净室工程、特种电子布，生意面中恒久继续看好太阳翼能源系统中的钙钛矿材料、UTG玻璃和耐热材料等细分行业。而玻璃基板/载板和陶瓷基板有望成为将来半体封装的环节案之，并为传统电子玻璃行业带来环节拓展空间。
从细分域投资来看，新兴产业类投资与传统基建、地产投资的K型分化也加隆起。据国统计局，26年1-6月基建、地产、制造业投资累计同比分歧为-2.4、-18.0、-1.2，较前5月增速回落3.0、1.8、0.8pct，三大投资板块增速均继续回落。但基建中的信息传输业投资同比+25.6；技艺产业投资同比+4.6，其中集成电路和电子用材料制造业同比分歧增长8.8、10。
工业材料面，7月电子纱及电子布新单价钱提价落地告成株洲铁皮保温工程 ，光伏玻璃价钱小幅。光伏玻璃面，据卓创资讯，按捺7月16日，3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流新订单价钱15.50/8.55元/平米，环比分歧上升0.25/0.30元/平米，幅度1.64/3.64。上周宇宙企业样本库存天数约47.23天，环比-1.19，贯串三周去库，且前期去库果运转反应到价钱端。上周国内白压延玻璃在产产线337条，日熔量为77500吨，周环比-2.02/同比-15.61，去产能与价钱上升之间的良轮回正在造成。但由于需求端合手续下行，若要达成供需再平衡和价钱合手续上升，咱们揣摸还需要苟且度减产或冷修。
玻纤面，据卓创资讯统计，1）上周国内碱粗纱商场价钱环比小幅下降。按捺7月16日，国内2400tex碱缠绕径直纱均价3768.5元/吨，周环比-0.26/同比+3.27，同比延续前期趋势，但环比有所下行，主要受5-6月库存环比上行和部分新增产能影响。上周宇宙池窑厂在产产线共计122条，在产产能903.8万吨/年，周环比合手平/同比+8.03。粗纱卑劣需求推崇偏淡，天然风电热塑和传统热固需求呈现分化，但前期价钱上升驱动下，无数加工企业已有部分备货，而部单干业纱转向出产电子仿布，有益于缓解粗纱供应压力，但由于边界较小，咱们保管揣摸短期粗纱价钱较难上升。
2）世俗电子布加价落地中，下半年合手续看好Low-CTE及二代低介电电子布加价。按捺7月16日，世俗电子纱G75主流报价16800-17500元/吨不等，较6月末再度上升500元/吨，示出电子纱供给压力大；7628电子布报价保管8.5-8.7元/米不等，月初提价积落实中。由于此前7628世俗电子布6月新单加价0.7元/米，幅度约11，而这次7月新单提价，再度考据两个特征，即电子布提价加速且电子纱加价幅度趋于增大，咱们以为淡季提价加速，反应行业低库存和CCL其他材料仍然格外零落，而淡季提价后，咱们揣摸26Q3仍有望达成合手续提价。近似7月初台湾富乔对电子布提价15-30，昆山必成3.8万吨电子纱停产，咱们以为价钱和需求连结干与环节考据窗口，设备保温施工行业景气趋势不变，短期寰球AI板块革新或提供加仓契机。
预测26年全年，咱们继续看好世俗电子布板块，主要基于：（1）2023-1H25世俗电子纱除少部分置换，并新产线投产，26年内容净增产能占现时在产产能比例低于10；（2）特种电子布供需紧俏，盈利诱骗部分世俗电子纱产线和织布机诱导快速转产；（3）上游金属价钱快速增长，成本端铂铑合金价钱涨带动投资成本和运营成本抬升，或跨越扼制供给。基于世俗布价钱26Q2环比增长了30-40，咱们揣摸不同电子布企业Q2功绩环比也有望达成较快增长。
特种电子纱商场需求延续景气，且谷歌等TPU加多新需求，M9+Q或M9+Low-DK2有望成为环节的材料聘请，Low-DK和Low-CTE等部分特种家具价钱调涨彰供需缺口明，而部分企业加多对二代低介电电子布（LDK2）的长单签约，有望升2026年特种电子布举座需求。咱们以为天然Q布在Rubin Ultra等新代GPU上的愚弄方法和边界仍有待细目，但咱们以为影响Q布需求开释节律，不影响恒久愚弄趋势，且短期若以LDK2暂代Q布使用，将加多LDK2需求，咱们继续看好特种电子布等新兴产业给传统玻纤企业带来的新机遇。而针对现时商场征询较多的PTFE替代案，咱们以为短期影响有限，下半年继续看好二代布提价，主要由于Vera Rubin入网算板升和层数加多。
碳纤维面，按捺7月16日，碳纤维T700-12K/T300-12K均价105/85元/千克，周环比合手平，但本年以来端小丝束碳纤维商场加价趋势明确。供给端，中复神鹰连云港大浦基地3.1万吨10条出产线，近期已部分投产三条产线，分歧为1000吨T1100、5000吨SYT45S-48K、600吨M40以上模出产线。2025年以来，风电、低空东谈主机和出口需求大增，且前期价钱下降后家具愚弄的渗入率大幅培植，动碳纤维中端品类供需延续紧平衡。中恒久来看，东谈主形机器东谈主、低空经济和生意等板块有望提振碳纤维复合材料的需求，但末端需求的放量节律将影响行业价钱提价的幅度，何况2019-2021年新材料行业产能扩产较多，建议怜惜龙头企业新产能后续投放节律和末端需求的开释力度。
传统地产链面，6月地产投资继续承压，中恒久继续看好存量新商场。据国统计局，26年1-6月宇宙地产销售、新开工、完满面积同比分歧为-11.6、-23.4、-23.7，降幅较前5月分歧扩大0.8、0.8、0.3pct，地产什物量降幅扩大。天然线城市新址和二手房价钱环比上升0.1/0.3，但涨幅均回落0.1pct，价钱的自我树立合手续仍然有待不雅察。咱们继续看好存量改进商场带动的建筑涂料、管材板材和垃圾科罚发电等三个细分受益向，天然本年1-6月名额以上建筑及遮挡材料企业售额609亿元，同比-8.8，降幅较前5月扩大0.4个百分点，6月单月售额114亿元，同比-10.5，但谈判25H2单月均同比下降，本年下半年基数压力有望缓解。
而在水泥与玻璃销量面，6月量价继续下滑，需恭候供给侧苟且度衔接。据国统计局，26年1-6月水泥产量7.36亿吨，同比-8.0，降幅较前5月收窄0.5pct；6月单月水泥产量1.44亿吨，同比-5.6；据数字水泥网，6月水泥均价329元/吨，月环比-0.3/同比-9.4。据国统计局，26年1-6月平板玻璃产量4.47亿重箱，同比-5.7，降幅较前5月收窄0.6pct；6月单月产量0.77亿重箱，同比-5.3；据卓创资讯，6月宇宙浮法玻璃均价60.8元/重箱，环比-2.5/同比-7.5，玻璃期货价钱已接近2014年历史低点。
而在成本端，天然能源和化工原材料等价钱6月以来合手续下降，7月首次布伦特和好意思国WTI原油价钱跌破70好意思元/桶，接近2月前水平，但近两周有所反复，且拉升幅度较大，因此成本端对下搭客户提货实时和毛利率的扰动仍然较大。
风险辅导
卑劣需求著下降。如果地产或地债务风险跨越扩散，致地产或基建投资大幅下行，则建筑建材卑劣需求或出现著下降，致企业收入和利润出现下滑。
原材料价钱大幅上升。原材料价钱是建筑建材企业的环节成本，若继续出现较幅度的上升，且建筑建材企业价钱传受阻，则行业企业利润会出现较大降幅。
建筑质料提标力度不足预期。绿建筑和碳中庸对建筑轨范提议了条件，且将在宇宙范围内渐渐行，但在内容扩充中如若提标力度不足预期，则行业企业退出速率或减缓。联系人：何经理相关词条:罐体保温施工 异型材设备 锚索 玻璃棉 保温护角专用胶
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