8月12日下昼，寒武纪（688256.SH）召开2026年半年度功绩阐述会，董事长、总司理陈天石，董事、总司理、财务负责东说念主、董事会通知叶淏尹，立董事刘想义出席，现场回答投资者发问83个。
记者追究到，82.48亿元存货与委派节律、大模子推行推崇与芯片架构迭代，组成投资者发问的两大干线。
82.48亿元存货压顶陈天石未回复委派卡点质疑
半年报示，2026年上半年，寒武纪竣事营业收入59.96亿元，同比增长108.13；包摄于上市公司鼓动的净利润23.11亿元，同比增长122.61。
隔断季度看，二季度单季营业收入31.11亿元，环比季度仅个位数增长。功绩阐述会上，委派问题遇到密集追问。
“公司二季度委派蔓延，主要原因出在那儿，三季度是否会得到？”“讨教二季度营收环比增长仅个位数主淌若什么原因，供应链调遣已经物料穷乏？”“二季度蔓延委派主淌若因为电源配件已经其他配件的问题？这个供应链的问题，会在三季度有缓解吗？”
有投资者列出一皆可能设施：“公司上半年居品委派是否受到晶圆代工、封装、存储或其他要害设施的产能与供应规则？现在主要瓶颈在哪设施，委派周期较季度是否已有？公司已锁定的下半年产能能否高傲现存订单及新增需求？如未便露出具体数字，但愿解决层赐与趋势阐述。”
对上述问题，陈天石仅默示，公司策划情况等相关信息以公告为准。在供应链安全问题上，他指出，公司将基于产业政策与产业链高下流始终、平凡、邃密的合营，在居品研发各阶段链接与各相关保持邃密换取，作念好各项支吾责任。
与委派追问对应的是财富欠债表的剧烈变化。限度6月末，公司存货账面价值82.48亿元，较上年末增长66.83，占期末财富总和的45.32。
功绩阐述会上，公司露出存货四项组成：原材料账面价值52.78亿元、寄托加工物质账面价值24.18亿元、库存商品账面价值0.85亿元、发出商品账面价值4.65亿元。原材料与寄托加工物质揣摸占比过93。同期，预支款项29.14亿元，较上年末增长约291；策划步履现款流量净额3.11亿元，同比下跌65.83。
陈天石默示伊春不锈钢保温施工，频年来，国内半体行业原材料需求络续增长，采购价钱合座呈上升态势，公司将通过计谋备货等式积支吾上游原材料价钱上升压力。
针对减值风险，陈天石默示，若翌日阛阓环境发生变化，可能致公司存货跌价风险加多，对盈利才调产生不利影响，公司将络续拓展阛阓，积助力东说念主工智能欺骗落地，限度相关风险。
功绩阐述会露出的需求侧信息有两项。其，左券欠债面，陈天石默示，公司左券欠债较上年末数加多，主要系期末预收左券款项增多所致。其二，收入说明原则面，证据与客户订立的左券（订单）商定，将相关居品委派客户，经过客户签收或验收说明、已收取价款或赢得收款权益且相关的经济利益很可能流入时说明收入。
此外，证据7月29日露出的《2026年规则股票激勉诡计（草案）》，公司2026年营业收入所在值不低于135亿元、触发值不低于108亿元；2026至2027年累计营业收入所在值不低于405亿元、触发值不低于324亿元。上半年营收59.96亿元，对应下半年约75.04亿元的委派条款。
有投资者证据半年报存货结构现场演算：“按照二季度收入恰恰就是季度末的寄托加工和库存商品之和31亿元，铁皮保温算得出三季度收入粗略率就是32.74亿元，净利润粗略13.00亿元。这样算是否合理呢？如果以此断，贵司是不是比拟有把抓完本钱年的股权激勉案所在呢？”
陈天石回复称，公司络续动智能芯片居品、基础系统软件平台的迭代升与化。他同期明确，上述功绩考察见识不组成公司对投资者的功绩瞻望和骨子应承。
推行打破、芯片迭代，仍在研发中的六代架构
本次功绩阐述会上，寒武纪在推行侧的露出密度明于以往。
陈天石默示，推行软件平台面，公司围绕推行生态建树、模子适配与能化、低精度推行以及推行器具等向，络续进推行软件栈的研发与完善，在大模子推行适配才调、推行率和系统褂讪等面赢得阶段推崇；公司络续进DeepSeek、Qwen、混元等系列模子的适配和化，晋升部分主流大模子的合座推行率。
半年报同期露出，阐发期内公司竣事了限度化推行期间的场景拓展。推行触及千卡万卡集群的通讯、容错与长周期褂讪，期间门槛著于理场景。
有投资者追问推行成：“贵司中报里提到的对于大模子推行的打破，是否达到了水平？万亿参数的大模子推行咱们是否救援？”“现在国产头部大模子，参数不竭晋升到2万亿以上，需要大量的推行卡进行推行，讨教国内这些主要的大模子，有效公司的芯片进行推行？有已经莫得？”
陈天石默示，公司新代智能处理器微架构及教唆集针对大模子的推行、理等场景进行化，基础系统软件平台率性进对大模子业务的救援和化。
理侧，公司露出，已络续化国产芯片与国产模子的协同适配，完成GLM、DeepSeek、Qwen、Kimi、MiniMax等系各国产主流大模子的适配，当先扩大理软件平台的模子障翳鸿沟。五款模子分属智谱、度求索、阿里、月之暗面、MiniMax。
2026年上半年，公司围绕大模子理、计算图编译、算子编程与加快库、通讯等向，络续进理软件平台的研发与化，平台、模子适配才调、初始率及系统褂讪当先晋升，并在里面研发、客户业务及搜索、荐等场景赢得阶段收尾。
芯片架构的迭代进程是另条时刻线。有投资者建议，公司于2023年称已自主研发五代智能处理器微架构、五代商用智能处理器教唆集，六代智能处理器微架构和教唆集正在研发中。“现在2026年，公司六代智能处理器微架构和教唆集研发完成了吗？新址品近3年有新音书或者落地情况怎样？”
对此，陈天石回复称，2026年上半年，在硬件面，公司的新代智能处理器微架构和教唆集正在研发中。在软件面，公司对基础系统软件平台进行了化和迭代。他默示，新代架构将在编程天真、易用、能、功耗、面积等面晋升居品竞争力，公司策划及研发推崇情况请温雅公司在指定露出媒体露出的相关公告信息。
系统侧，陈天石明确了智能计算集群系统业务旅途：将自研的智能计算板卡或智能整机，与合营伙伴提供的办事器开辟、蚁合开辟、存储开辟链接，配备公司的集群解决软件，组成数据中心集群。
他先容，依托芯片居品、基础系统软件平台以及集群软件器具链的期间积淀与迭代升，公司居品在金融、互联网等中枢行业竣事络续的限度化商用部署，构建起贸易场景响应与居品化升的有闭环；阐发期内，公司居品对国内主流东说念主工智能欺骗场景的支撑才调通过了多种严苛分娩环境的全维度考据。
居品体系上，公司已出障翳云表、角落端的智能芯片及板卡、智能整机、处理器IP及软件，可救援大模子推行及理、视觉（图像和的智能处理）、语音处理（语音识别与合成）、当然言语处理以及荐系统等千般化任务。
陈天石默示，公司是现在行业内少数系统掌抓智能芯片至极基础系统软件研发和居品化中枢期间的企业之，要害中枢期间处于行业先水平。
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