存储芯片景气见顶担忧升温，韩国券商正密集下调三星电子与 SK 海力士的见地价铁皮保温施工队，但对两公司中永久增长出路仍看护乐不雅。

据韩国《中央日报》华文网 8 月 11 日报说念，Kiwoom 证券将三星电子见地价从 39 万韩元下调至 35 万韩元，将 SK 海力士见地价从 220 万韩元降至 210 万韩元，评均看护"买入"。此前，以前钞票证券、新韩投资证券、三星证券等机构已接踵下调两公司见地价，部分降幅达到 30 以上。

本轮估值调度主要源于两面：是通用存储芯片价钱位运行，末端厂商采购趋于严慎，商场对行业景气见顶的担忧升温；二是大限制扩产可能在 2027 年开释多供给，逾越压制行业供需边幅。

与此同期，券商并未转向看空两公司，HBM 仍被视为复旧中永久事迹和估值的中枢业务。

券商密集下修见地价

见地价下调潮自 7 月底开动加快。

以前钞票证券将三星电子见地价从 55 万韩元下调至 37 万韩元，SK 海力士从 420 万韩元下调至 280 万韩元，降幅均为 33。该机构以为，商场此前照旧消化 NAND 约价钱下行预期，但行业景气担忧逾越重叠后，见地价仍有要下修。

新韩投资证券则将三星电子见地价从 59 万韩元降至 45 万韩元铁皮保温施工队，将 SK 海力士从 420 万韩元降至 270 万韩元；三星证券分歧下调至 40 万韩元和 300 万韩元。

近期 SK 海力士事迹预期的波动，也逾越放大了商场对存储周期的担忧。7 月 13 日，韩国投资证券（KIS）瞻望 SK 海力士二季度买卖利润为 60.4 万亿韩元，天然同比增长 556，但较商场 65 万亿韩元的共鸣预期低约 8。KIS 诠释注解称，主若是将永久供货约（LTA）的价钱假定重新纳入测算，并非基本面恶化。

新跟进的 Kiwoom 证券调度幅度相对有限，但仍响应出商场对短期存储周期的严慎格调。

通用存储靠近供需压力

Kiwoom 证券盘考员朴刘岳（音译）暗意，存储芯片价钱看护位，正在令智高东说念主机厂商的采购加严慎，条记本电脑及 PC 商场的存储需求也可能弱于此前预期。

值得关怀的是供给端。该机构瞻望，永久供货约动的大限制扩产将在 2027 年带来多新增产能，管道保温施工可能对通用存储芯片行业景气变成压力。

KIS 则瞻望，二季度 DRAM 和 NAND 均价仍将分歧环比上升约 30 和 50，但由于 HBM 多罗致 LTA 订价，其价钱涨幅相对有限，反而压低了 SK 海力士合座 ASP 的弹。这意味着，现时商场担忧的并非需求倏得恶化，而是存储价钱上升能否陆续漂浮为利润增长。

在这配景下，传统 DRAM、NAND 业务的盈利和估值空间靠近重新评估，三星电子和 SK 海力士股价也已从位瓦解回落。礼貌 11 日收盘，三星电子报 23.95 万韩元，SK 海力士报 142.5 万韩元，较 6 月分歧创下的 37.45 万韩元和 298.7 万韩元历史点均已大幅回落。

HBM 仍是估值缔造要害

尽管下调见地价，韩国券商多量仍看护两公司的"买入"评，中枢原因在于 HBM 业务的增长后劲。

Kiwoom 证券瞻望，三星电子 2027 年 HBM 出货量将同比增长 109，混平均售价（Blended ASP）上升 81，并有望重新夺回 HBM 商场份额。

对 SK 海力士而言，HBM 相似是短期股价缔造和中永久盈利增长的热切复旧。KIS 瞻望，跟着 HBM4 从三季度开动大限制出货，商场均价回升有望带动 SK 海力士合座 ASP ，并看护 380 万韩元见地价和"增握"评。

因此，本轮见地价下调多响应的是券商对通用存储周期和短期供需边幅的重新订价，并不料味着对两公司基本面的转空。以前估值能否缔造，将多取决于 HBM 放量速率及盈利结尾才调。联系人：何经理相关词条:玻璃棉毡     塑料挤出机     预应力钢绞线    铁皮保温    万能胶生产厂家

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