蚌埠铝皮保温 正证券次隐蔽联接化学：“化工+半体”双轨形状现，光刻胶单体形势行将终了

近日，正证券发布联接化学(301209)度研报，次给以“荐”评。研报以为，公司正以“内生研发+外延投资”双轨模式，从有机心计赛说念向半体域蔓延，构建“化工+半体”双主业布局。在国内半体光刻机整机冲破、光刻胶国产替代加快的大布景下，联接化学的半体业务布局正进入产业化考证的关键期。

行业纵：国产替代从“整机冲破”走向“全链协同”

智研商榷数据示，我国投影式光刻机行业国产化率仅为2.5，整机时间仍与国际存在较大差距。在具体工艺段分散上，无数的非关键层曝光工艺仍需要使用KrF和I-line光刻机。当今纯属制程用DUV拓荒仍占据约65的市集份额。

跟着AI算力与国产替代需求的双重启动，下流晶圆制造端的成本开支正进入推行膨大阶段。中芯曾在事迹相易会上示意，2025年已新增约5万片12英寸月产能，2026年预测再增4万片12英寸月产能，但部分拨套拓荒还在购买过程中，酿成竣工坐褥智力尚需段时辰。事实上，中芯、华虹等头部晶圆厂的大规模扩产，加之国内半体产业自主化供应链需求的不竭，成功拉动了对光刻机及光学系统等中枢部件的采购需求。

上述研报同期分析以为，跟着光刻材料国产化程度连接进，光刻材料上游原材料要害不异具备长足的市集发展空间。光敏剂、树脂、溶剂等关键原材料的国产替代正在加快进。在半体光刻胶域，当今国内集成电路用光刻胶市集仍由日本JSR、信越化学、TOK等企业度控制，揣摸市占率约95。据电子材料行业协会数据，现时国内g线/i线光刻胶国产化率仅20至25，KrF光刻胶合座国产化率约3，ArF光刻胶合座国产化率不及1。

有机心计主业：细分赛说念龙头，现款流慎重

联接化学是国内有机心计龙头企业，注于偶氮类有机心计及挤水基墨的研发、坐褥与销售，主要居品涵盖黄、红、橙偶氮有机心计，等闲愚弄于油墨、食物包装油墨、UV油墨、文教用品等域。公司是世界油墨行业巨头DIC株式会社在大的供应商及政策配结伴伴，在透明度、彩飘逸度和遵循等关键观念上领有中枢利时间蕴蓄。

公司2025年年报示，公司实现营业收入5.12亿元，实现归母净利润5264万元，盘算现款流量净额达到1.05亿元，保持充裕的内生造智力。2026年季度，公司实现营业收入1.30亿元，归母净利润448.48万元，同比下落72.89，主要系半体投资布局所致的投资损益波动，剔除该身分影响，公司主营业务保持慎重发展。

光刻胶单体：期200吨产能预测投产，纯度工艺已冲破

在半体新材料域，铝皮保温联接化学于2025年4月确立控股子公司启辰半体新，精良进军半体光刻胶上游材料域。启辰半体主要开展苯乙烯类光刻胶单体、树脂、苯乙烯UV单体、OLED半体化学品、电子溶剂等的研发、坐褥与销售，居品主要愚弄于KrF光刻胶、紫外光固化胶粘剂、电子溶剂与OLED半体化学品等域。

公司已完成开发用于半体域的纯度合成工艺研发形势，得手冲破了纯度单体的关键时间。该时间源自公司偶氮心计坐褥中蕴蓄的抽象化工合成与名义处分劝诫，在分子遐想、杂质收尾、批次踏实等面具有同源。

据正证券研报，半体苯乙烯类光刻胶单体形势期遐想年产能200吨，当今产线遐想已完成，期产线正在竖立中，预测形势年产值约1-1.2亿元，场合市集客户主要面向日本、韩国市集。

纯度单体是KrF光刻胶的中枢原料之，单体制备波及多步合成、严格纯化及金属离子收尾，时间壁垒较。联接化学该形势的进，意味着其已具备电子化学品域的基础研发与量产智力。

半体拓荒布局：参股米莱芯程，持股37.28

在半体拓荒要害，联接化学给与外延投资式布局。公司通过两次出资累计3.2亿元参股米莱芯程(原卓光芮)，持股比例达37.28。

据悉，米莱芯程主营业务为投影式曝光拓荒的研发，其首创东说念主兼时间负责东说念主安曾在ASML任职，参与DUV和EUV投影式曝光机联系职责(EUV中负责掩模板沾污检测，DUV中负责硅片瞄准传感器等)；2018年底归国参与题形势研发，曾任浸没式光刻机居品时间总工负责时间研发职责。各研发形势负责东说念主均具备五年以上联系域的研发劝诫。

米莱芯程掌合手全经过的系统遐想时间以及千余个细分时势的整机软硬件集成、整机标定及能调试的系统集成时间，且具备得手的实操劝诫。其全资子公司芯颐和科技的光学居品分为中低端三类：端光学系统愚弄于前说念光刻机，可实现110nm鉴别率；中端光学系统愚弄于封装投影光刻机及直写光刻机，大视场(120mm×120mm)合适封装需求；低端光学系统愚弄于光伏投影光刻机，鉴别率5μm，可救济每小时8000片曝光产能，已实现小批量出货。

米莱芯程当今仍处于前期研发插足阶段，尚未实现盈利，预期将连接保持强度的研发插足节拍。

半体域布局进入产业化考证关键期

联接化学正处于从传统化工向科技启动型企业转型的繁重阶段。有机心计主业在偶氮类油墨心计域保持相对踏实，为半体政策的连接插足提供了现款流补助；光刻胶单体期形势行将投产，进入了从研发攻关到产业化考证的关键阶段；参股米莱芯程则所以成本纽带切入半体拓荒赛说念，酿成“半体材料+半体拓荒”的半体产业布局协同。

正证券的次隐蔽并给以“荐”评，示出市集对该公司“双主业”政策的崇拜度正在晋升。在国产光刻机整机冲破、光刻胶原材料国产替代加快进的行业布景下，联接化学的双主业转型正在进入关键考证期。昔时半年光刻胶单体产线的投产节拍与买卖化考证发扬，将成为试验其转型旅途终了智力的繁重窗口期。 地址：大城县广安工业区相关词条:铁皮保温施工     隔热条设备     锚索    离心玻璃棉    万能胶生产厂家

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