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　　文|新浪财经上海站 十里

　　一位90后AI创业者，仅凭自有与自筹资金近9亿，拿下高乐股份控股权。

　　2025年12月，高乐股份（002348.SZ）迎来一次重大资本变动。年仅34岁的AI创业者王帆，通过复杂的资本操作，耗资近9亿元取得上市公司控制权，将一家连续六年亏损、主营业务承压的传统公司与自己旗下新成立的AI企业布局紧密绑定。

　　根据公告，高乐股份控股股东由华统集团变更为北京黎曼云图科创有限公司（简称“黎曼云图”），王帆成为实际控制人。通过黎曼云图，王帆以4.329元/股受让华统集团持有的9472万股股份，支付约4.1亿元，并获得11.74%股份对应不可撤销的表决权委托，使黎曼云图在交易完成后掌握21.74%表决权，实现控股地位。

　　此外，他控制的北京黎曼星图科技伙企业拟以3.7元/股认购高乐股份定增股份，预计耗资约4.9亿元。

　　交易完成后，市场反应迅速。高乐股份在复牌后迎来快速拉升，12月2日至4日连续三个交易日涨停，12月8日再次涨停，显示市场对控制权明确和资本操作的短期关注十分集中。

　　然而，自2026年1月1日至1月9日，该股区间涨幅仅为4%，短期的强势表现与随后区间波动形成鲜明对比，也反映出投资者在情绪消退后对基本面改善保持谨慎态度。

　　高乐股份自身基本面仍未发生根本改善。公司2025年前三季度实现营收2.26亿元，归母净利润继续亏损，截至2025年三季度末累计亏损超过8亿元，连续六年业绩为负。此前，设备保温施工华统集团曾携20亿元固态电池项目入主公司，试图通过新能源转型改善财务状况，但项目进缓慢，未能形成收入贡献。华统集团通过本次协议转让以4.1亿元退出，较三年前2.9亿元入主成本实现资本溢价，但公司主营业务依旧承压，现金储备有限。

莎车巴旦姆、泽普苹果、喀什羊肉烤包子……12月5日至8日，2025新疆名优特农产品上海交易会在上海农业展览馆举办，近千种来自新疆的特农产品亮相，自治区签约金额16.52亿元。其中，50余家上海核心渠道商与喀什企业代表，累计达成采购意向金额约3.72亿元。

　　王帆的资本布局主要围绕“芯大通”和“黎曼”两大系列企业展开，涉及人工智能基础软件、集成电路设计与销售、云计算设备等方向。然而，根据权益变动报告书披露，他控制的7家核心企业中有6家“尚未实际经营”。公告中仅笼统表示近9亿元资金来源于“自有资金及自筹资金”，资金路径未作穿透式披露。高乐股份未来12个月无主营业务调整计划，主营仍为传统玩具业务及未投产的固态电池项目。

　　资本市场对AI企业的资本化热情持续。近期不乏AI创新企业通过资本市场实现价值兑现的案例。1月8日，被称为“大模型一股”的智谱AI在港交所挂牌上市，日股价较发行价上涨逾13%，市值逼近580亿港元，多轮融资吸引互联网大厂和国资参与。同时，另一家AI大模型公司MiniMax（稀宇科技）在港股上市，成为成立仅四年的AI企业快上市案例之一。在具身智能领域，智元机器人等企业通过资本运作获得市场关注，其控股权和融资操作引发股价波动，被视为AI产业资本化的典型路径。

　　与这些AI企业资本化路径相比，高乐股份的案例更体现“传统资产+新兴资本”模式。王帆虽完成上市公司控制权获取，但在主营业务未调整、实际经营基础薄弱的情况下，股价呈现短期冲高、区间承压的特征。

　　12月初连续三个涨停显示市场对控制权明晰和资本操作的快速反应，而1月1日至9日区间涨幅仅为4%，凸显投资者在短期情绪消退后对基本面仍保持谨慎态度。

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责任编辑：公司观察

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