8月28日，新城控股召开2026年上半年功绩证实会，交出份结构发生历史变化的半年报。南产业智库上市房企健康指数斟酌团队分析发现，在地产行业陆续筑底的大环境下，这曾以住宅与买卖双轮运转的房企，正在完成刻的业务重构：买卖运营收入次过地产开荒，成为大收入起首；同期，鼓舞权利结构亦出现明变化，但开荒业务减弱、短期债务压力等实验挑战依旧摆在其公司管的目下。

新城控股董事长晓松

财报示，新城控股2026年上半年已毕营业收入176.44亿元，同比下落 20.16；归母净利润8.49亿元，同比小幅下滑5.15，营收领域减弱，但利润保持小幅盈利，对比行业内不少房企陷亏本，新城控股依靠买卖板块稳住了利润底盘。

从鼓舞权利结构来看，肆意2026年6月，公司清除报表通盘者权利揣度780.02亿元，其中包摄于母公司鼓舞净资产624.76亿元，归母净资产占总净资产比重约80.1，比较2025年上半年的76.6有明抬升，少数鼓舞权利由189.00亿元收窄至155.26亿元。该方针变化，主要来自合作名目股权照管、部分互助名目结算退出，上市公司可行使净资产占比培植，但也反应出传统合作开荒形状陆续减弱，外部合作权利占比下落。

值得关爱的是，拆分业务不错看到理会的结构分化。讲演期内，地产开荒业务收入105.64 亿元，同比大幅下滑30.35；买卖运营板块收入71.12亿元，同比微增2.42，买卖板块收入领域历史反开荒业务。盈利智商上，本年上半年毛利率33.1，同比2025年上半年的26.85下滑6.25个百分点，净利率4.68，同比微增0.65个百分点；净资产收益率1.37，同比下滑0.09个百分点。但公司举座毛利率抬升至 33.10，并不代表住宅开荒智商开荒，而是由毛利买卖业务占比培植带动。分析示，其地产开荒业务毛利率仅9.89，接近盈亏线；商管板块毛利率保管在71位，公司近省略毛利来自吾悦广场房钱与照管输出业务。

现款流层面呈现向好信号。上半年打算活动现款流净额8.24亿元，同比大幅188.42。天然左券销售金额仅63.57亿元，开荒端销售领域大幅减弱，但销售回款75.30亿元，回款率达到118.45，体现出公司现阶段先保回款、控领域的打算想路，存量名目以保委用、加快去库存为要标的。

制表：南产业智库 数据起首：财报

分析示，铝皮保温在光鲜的买卖底盘之下，新城控股上半年财报似乎藏着结巴疏远的实验繁难。

先是住宅开荒业务的“失”。开荒板块收入陆续萎缩，毛利率不足10，一经很难孝顺可不雅利润。公司不再追求开荒领域膨胀，将来功绩起首主要依靠存量名目结算。愚顽城市的存量存货仍存在跌价计提压力，开荒业务很难再给公司带来功绩弹。作陪合作名目逐步退出，少数鼓舞权利陆续压缩，将来开荒端多依靠上市公司自有资金操盘。

其次，也曾速增长的买卖板块，也干与存量时期。上半年买卖运营收入仅增长2.42，告别当年每年两位数的膨胀节拍。新增开业广场数目变少，增长逻辑从“新建广场”转向存量名观点出租率、房钱培植。买卖是新城的利润压舱石，但若是顿然景气走弱，吾悦广场房钱、出租率出现波动，公司中枢利润起首将平直承压。

同期，流动依旧是绕不开的考题。肆意6月，新城控股货币资金75.84亿元，其中受限资金22.83亿元，可摆脱行使资金约53.01亿元；而年内到期的有息债务达到96.28亿元，摆脱现款对短期债务存在缺口。尽管公司净欠债率56.87，公开商场债券保管毁约，上半年完成多笔债券兑付，但短期偿债压力客不雅存在。公司的化解旅途，主要依靠吾悦广场资产证券化、REITs 周转存量资产回笼资金，这意味着后续偿债程度度依赖成本商场窗口，若是资产周转不足预期，流动压力会随之放大。

此外，历史联营、互助合作名目酿成的其他应收款，依然存在回收不确信，部分名目存在坏账计提风险，属于历史留传的潜在风险点。

新城控股买卖空间联想

从本次功绩证实会开释的信号来看，新城控股的计谋旅途一经荒谬了了：把买卖运营当作信用开荒、资产周转的中枢抓手；开荒业务减弱阵线，先保险委用与回款；陆续进买卖资产 REITs、ABS，用存量资产化解债务，告别当年杠杆冲领域的旧形状。

总的来看，新城控股一经完成业务要点的切换，归母净资产占比培植，合作开荒形状减弱，手捏雄厚现款流的买卖资产，让它领有别离于大宗脱险房企的 “安全垫”。但转型阵痛并未收尾：开荒业务萎缩、买卖增长放缓、短期债务压力，皆是摆在眼前的实验考题。以买卖资产为底盘的新发展形状能否跑通，还要看后续资产周转成与顿然商场的陆续弘扬。

题

白眼看财报

【作家】南+记者 冯善书

【数据起首】上市公司财报 东钞票网

【图片】新城控股官网（除制图外）

【出品】南产业智库 手机：18632699551（微信同号）相关词条:设备保温     塑料挤出机厂家     预应力钢绞线    玻璃丝棉    万能胶厂家

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