中信证券研报称，把柄SEMI数据，2025年人人WFE阛阓规模同比增长12至1173亿好意思元；咱们瞻望2026年、2027年人人WFE阛阓规模将划分同比增长26/35至1,478/1,995亿好意思元，其中2027年下流Foundry/逻辑瞻望占比52、存储瞻望占比39（DRAM和NAND占比划分擢升至24、15）。推敲到大客户积的成本开支请示以及扩产筹办，咱们以为头部半体培植公司将连续受益于苍劲的逻辑与存储需求。采集下流阛阓需求、竞争神志、培植支拨强度、公司功绩以及估值情况，咱们荐光刻龙头，EUV以及DUV出货量存在上修空间的意见；DRAM域势特别，估值相对较低的意见；刻蚀势先，NAND收入占比的意见；提议矜恤量检测需求擢升钦州储罐保温厂家，但利润率仍可能存在短期迎风身分的意见。 全文如下
前瞻｜半体培植：上行周期有望加速落地
受益于下流大客户积的成本开支请示以及扩产筹办，半体培植需求有望督察苍劲。咱们瞻望2026年/2027年人人晶圆制造培植（WFE）阛阓规模将划分同比增长26/35至1,478/1,995亿好意思元，其中下流存储占比跨越擢升。推敲到培植产能渐渐开释以及新产物迭代，半体培植厂盘考价权或有所擢升。采集下流阛阓需求、竞争神志、培植支拨强度、公司功绩以及估值情况，提议矜恤联系意见。
▍陈提及因：下流大客户上修改日成本开支请示，头部厂商股价进展受益于苍劲培植需求。
尽管面对中东地缘政突破等身分的影响，头部半体培植公司股价在2026年4月以来进展讲究。下流大客户积的成本开支以及扩产筹办是本轮培植厂商股价上行的中枢催化钦州储罐保温厂家，部分厂商均在2026年季报中大幅上修了改日成本开支请示，培植需求相应提。在2025年12月18日中信证券计划部外发陈说《前瞻计划好意思股科技板块题陈说—半体培植：受益于存储上行周期以及积的逻辑需求》之后，咱们跨越上调了关于人人WFE阛阓空间的预测，并新下流逻辑/存储域动态、大陆阛阓需求变化等本色。
▍人人WFE阛阓：上行周期，2027年有望加速增长。
1）人人晶圆制造培植（WFE）阛阓空间：把柄SEMI数据，2025年人人WFE阛阓规模同比增长12至1173亿好意思元；咱们瞻望2026年、2027年人人WFE阛阓规模将划分同比增长26/35至1,478/1,995亿好意思元，铁皮保温施工其中2027年下流Foundry/逻辑瞻望占比52、存储瞻望占比39（DRAM和NAND占比划分擢升至24、15）。
2）下流阛阓&需求：咱们以为下流大客户成本开支将督察苍劲、产能膨胀捏续，从而为半体培植厂商提供需求笃定（比如哄骗材料指出客户正提供周折式八个季度预测）；同期，逻辑/DRAM/NAND等域时代迭代捏续，其中逻辑芯片客户动多个工艺节点产能膨胀，DRAM向1c节点转型，并跨越摄取EUV光刻时代；AI数据中心不停增长的培植能需求动NAND时代升程度加速等。
3）产能&供应为止：部分半体培植厂商正加速产能膨胀；同期，受益于下流苍劲需求&新培植产物迭代钦州储罐保温厂家，半体培植厂盘考价权或有所擢升。
▍大陆阛阓：头部培植厂商请示延续保守格调。
据各公司财报，FY2025头部半体培植厂商的大陆阛阓营收占比已着落8-13ppts；从请示来看，把柄各公司CY2026Q1功绩沟通会信息，各厂商延续保守请示格调。
▍投资提议：
推敲到大客户积的成本开支请示以及扩产筹办，咱们以为头部半体培植公司将连续受益于苍劲的逻辑与存储需求。采集下流阛阓需求、竞争神志、培植支拨强度、公司功绩以及估值情况，咱们荐光刻龙头，EUV以及DUV出货量存在上修空间的意见；DRAM域势特别，估值相对较低的意见；刻蚀势先，NAND收入占比的意见；提议矜恤量检测需求擢升，但利润率仍可能存在短期迎风身分的意见。
▍风险身分：
人人宏不雅经济波动致晶圆厂及存储厂商培植需求不足预期风险；出口料理条例跨越收紧风险；关税变动预期；地缘政突破致人人流畅受阻风险；时代研发进展不足预期风险；AI行业发展不足预期风险；中枢分娩时代清楚风险；东说念主工成本加多与中枢时代东说念主员流失风险；半体行业竞争加重风险。邮箱：215114768@qq.com相关词条:不锈钢保温 塑料管材设备 预应力钢绞线 玻璃棉板厂家 pvc管道管件胶
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