（开始：晨看动力）文昌管道保温
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摘
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本周不雅点：
宏不雅：本周（7月13日-7月17日，下同）宏不雅面多空交汇。国外面，好意思国6月CPI同比增长3.5，低于预期的3.8，前值为4.2；环比下降0.4，为六年来次下降，降幅远市集预期的环比下降0.1。核心CPI同比增长2.6，环比抓平，市集下调好意思联储加息预期。但好意思联储主席沃什直言对抓续五年的通胀“容忍”，展现出遒劲的“鹰派”态度。据CME数据示，9月加息概率为53.5，10月加息概率跳跃抬升至61.8，12月加息概率上行至74。此外，中东战火重燃，好意思伊干系商量进展不足市集预期，地缘风险溢价间歇扰动盘面。国内面，7月15日，国统计局发布2026年上半年经济数据：初步核算，上半年国内坐蓐总值695704亿元，按不变价钱揣度打算，同比增长4.7。分季度看，季度增长5.0，二季度增长4.3。
电解铝：
供应：本周电解铝产量小幅下降，国内电解铝铝水比例环比上升0.37个百分点，主因铝棒加工费发扬致密，铝水直供占比进步，铝锭铸锭量跳跃削弱；国外面，新投技俩爬产及复产技俩抓续进下，电解铝供应量展望抓续进步。但总体来看，短期内行铝锭去库趋势展望难以扭转。本钱和利润面，松手7月17日，宇宙电解铝平均本钱为16183元/吨，周环比下降20元/吨，电解铝即时表面利润周环比增多100元/吨至7017元/吨。库存面，松手7月16日，国内主流破钞地电解铝锭库存报102.4万吨，周环比下降5.4万吨。近周国内铝锭出库量大幅回落至13.63万吨，较前周减少2.67万吨，但仍处于近四年同期位。
需求：铝棒库存面，松手7月16日国内主流破钞地铝棒库存录得11.45万吨，周环比下降0.2万吨，库存总量仍处于近四年同期偏低位置。从出库量角度来看，7月7日至7月13日历间铝棒出库量录得4.21万吨，环比下降0.64万吨，出库水平仍守护位，但有所回落。全体来看，库存已降至历史同期低位，去化空间收窄。本周国内铝下贱加工龙头企业开工率录得61.3，环比回落0.6个百分点，行业传统淡季应抓续化，各板块开工巨额承压，仅铝型材受益于新动力赛谈拉动小幅逆势回升。 铝板带开工率抓稳于69.4，民用普板抓续疲软、罐料转单流失，但储能域强盛需求组成复旧，环保限产风险尚待不雅察。铝线缆开工率大幅下滑3.0个百分点至63.6，铝绞线出口窗口关闭、国外新单乏力，近似国网提货节律逐渐，表里需同步走弱致产能足下率加快下滑。铝型材开工率小幅高涨0.2个百分点至53.3，储能及光伏工业型材需求景气拉动上行，但建筑型材淡季疲软近似铝价抬升本钱，拖累全体涨幅。铝箔开工率下滑0.5个百分点至70.9，空调箔度疲弱、包装箔淡季走弱、库存企三重压力短期难以释压。再生铝开工下滑0.3个百分点至51.1，合规废铝供应偏紧、采购本钱企近似末端温假致下贱订单回落，开工延续下探。
铝土矿：受山西焦煤干系事件影响，短期内山西、河南等国产铝土矿主产区矿山开拓受到定扰动，矿石供应量出现阶段变化。在供应收紧预期带动下，国产矿价钱核心小幅上移。矿面，松手7月10日，几内亚主要口岸铝土矿周度出港总量为318.69万吨，周环比下降21.94万吨，发运量基本踏实。由于好意思伊局面再次出现尖锐化，油价再度回涨，几内亚到国内海运脚紧随出现回涨趋势，市集报价在高涨到34-35好意思元/吨的区间，各矿山本钱亦出现不同进度的高涨；近似几内亚战术不细则及恶劣天气影响的输送情况，几内亚矿山加强规章铝土矿发运量。澳洲面，松手7月10日，澳洲主要口岸铝土矿周度出港总量为72.13万吨，周环比下降34.68万吨。松手7月10日，我国铝土矿到港量为399.68万吨，周环比下降9.87万吨。价钱面，几内亚7月份铝土矿长协报价在70-71.5好意思金/吨之间，较6月变动不大。与此同期，国内氧化铝厂铝土矿库存仍处于位，本周氧化铝厂铝土矿库存相对抓稳，铝皮保温库存天数约为95天，对矿价形成定顶部压力。几内亚到国内输送本钱回升、矿山本钱上近似传统雨季及恶劣天气带来的发运减量下，上游及交易商报价抓续坚挺，抓稳在70-72好意思元/吨的位价钱区间；国内氧化铝厂由于库存抓续保抓位，及盈利削弱双重影响下，意向成交价钱裁汰至70好意思元/吨的价钱或低。松手7月16日，几内亚铝土矿FOB报价为38-40好意思元/吨，周环比抓平；几内亚铝土矿CIF价钱报69-72好意思元/吨，周环比0.5好意思元/吨。
氧化铝：国外面，松手7月17日，西澳FOB氧化铝价钱为328好意思元/吨，海运脚32.35好意思元/吨，折合国内主流口岸对外销价约2842.29元/吨傍边，于氧化铝指数价钱112.12元/吨。国内面， 氧化铝指数2730.17元/吨，周环比下降12.8元/吨。供应面，松手7月16日，宇宙冶金氧化铝建成总产能11842万吨/年，运转总产能8886万吨/年，宇宙氧化铝周度开工率较上周高涨0.66个百分点至75.04。本周氧化铝产量环比增多1.5万吨至170.4万吨，增量主要来自贵州及河南地区历练杀青后的复产开释。前期历练的氧化铝厂持续复产，供应端抓续复原，跳跃加剧了市集承压态势。从库存结构来看，本周宇宙氧化铝总库存环比减少6.3万吨，降至700.4万吨，全体呈现去库形状。但细分结构出现明分化：电解铝厂原料库存有所回升文昌管道保温，主因前期在途货源连续到港入库；氧化铝厂自己库存则基本抓平，微增0.1万吨至123.4万吨；口岸库存骤降13.4万吨至77.9万吨，面受部分货源卸港参预国内市集影响，另面也有相称数目货源转口发往国外，致口岸库存著下滑。此外，受口岸卸货节律影响，站台及在途库存积贮4.3万吨至133.5万吨。短期市集仍濒临累库预期，供需形状偏弱，展望氧化铝价钱短期内将赓续承压下行。
预焙阳：预焙阳价钱抓平，石油焦价钱高涨。松手7月17日，预焙阳均价为6474.8元/吨，比较于上周抓平；中硫石油焦均价为3960.0元/吨，比较于上周高涨70.0元/吨，周环比增多1.8。
投资提倡与行业评：短期来看，铝企中报预报持续涌现，功绩发扬亮眼。好意思伊局面反复，商量进展并不顺利，中东地缘风险溢价抬升。好意思国通胀低于市集预期，但好意思联储表态偏鹰。需求端，出口需求预期较好，6-7月或能守护环比增长，国内去库速率保抓较水平。氧化铝面，国内氧化铝运转产能阶段有扰动，全体多余地点暂未根柢漂浮；阶段受到几内亚铝土矿战术预期、几内亚雨季影响发运等影响，铝土矿矿价小幅抬升，对氧化铝价钱形成定本钱复旧。恒久来看，铝行业恒久供给增量有限，而需求仍有增长点，行业或将守护景气，守护铝行业“荐”评。提倡柔软宏桥控股、宏桥、天山铝业、神火股份、铝业及云铝股份。
风险教唆：（1）下贱需求不足预期风险；（2）战术管控力度预期风险；（3）电力供应不足风险；（4）供给增多预期风险；（5）铝价大幅波动的风险；（6）数据新不足时的风险；（7）汇率波动的风险；（8）地缘政风险；（9）柔软公司功绩不达预期风险。
正
文
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证券操办说明《铝行业周报：好意思国通胀降温，国内保抓去库》
对外发布技能：2026年7月19日
发布机构：国海证券股份有限公司
本说明分析师：陈晨 ]article_adlist-->
SAC编号：S0350522110007
璇
SAC编号：S0350523080001团队先容 ]article_adlist-->
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